分析(xī)人士称，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后(hòu)，预计全(quán)市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易(yì)行为(wèi)、规模控制、申赎管理等(děng)多方(fāng)面对重要货币市场基金的基(jī)金(jīn)管理人提出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资者(zhě)造成(chéng)一定影响。此(cǐ)外(wài)，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指(zhǐ)因(yīn)基金资产规模较(jiào)大或(huò)者投资者人数较多、与(yǔ)其(qí)他(tkind用法固定搭配，kind用法总结ā)金融机构或者金融(róng)产品关联性较强，如发(fā)生重大风险(xiǎn)，可(kě)能对(duì)资(zī)本市场和(hé)金融体系产生重大不(bù)利影响(xiǎng)的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任(rèn)一条件的，基金管(guǎn)理人应(yīng)当在10个工作日内主动向中国(guó)证监(jiān)会(huì)报告：基金资产净值连(lián)续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额(é)持(chí)有人数量连续20个交易日(rì)超过(guò)5000万个(gè)；中国(guó)证监会认定的符(fú)合重要货币市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基(jī)金(jīn)规模超(chāo)过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货(huò)币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘(hóng)余额(é)宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者(zhě)投资者(zhě)数量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控与处(chù)置机制。这将促使基(jī)金公司更加注重(zhòng)风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规(guī)性，提高产品的(de)透明度(dù)和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新(xīn)规一脉(mài)相承，都是为了(le)提升资(zī)管机构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全(quán)产生不利(lì)影响。在(zài)提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益(yì)产(chǎn)品打破(pò)刚兑，高(gāo)安全产(chǎn)品(pǐn)收益率回(huí)落(luò)至与其风(fēng)险相(xiāng)匹配的合理水平(píng)。随(suí)着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产(chǎn)品迎(yíng)来发展良(liáng)机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确了重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的附加监管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理人应(yīng)当遵(zūn)循长期稳(wěn)健的经营和(hé)投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投资研究(jiū)、人员配备、系(xì)统运营、客户服务、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对等方面的能(néng)力水平(píng)与重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金管理规(guī)模相(xiāng)匹(pǐ)配，不得(dé)盲目(mù)扩(kuò)张基金规(guī)模(mó)。

　　值得注意的是(shì)，重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金的基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理人的(de)高(gāo)级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)规模相(xkind用法固定搭配，kind用法总结iāng)挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的投资运(yùn)作指标(biāo)方(fāng)面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的证券(quàn)市值不得超过(guò)基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资于具有基金托管人资格的(de)同一商业银行发行的金融工(gōng)具占基金资(zī)产(chǎn)净值的比例不(bù)得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资(zī)产(chǎn)的规模合计不得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合的(de)平均剩余(yú)期限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货币市场基(jī)金(jīn)交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受(shòu)单(dān)一投资者申购申请后导致其持有份额超过基(jī)金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每(měi)月从重(zhòng)要货币市场基金的管(guǎn)理费、托管(guǎn)费中计提(tí)的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重(zhòng)要(yào)举(jǔ)措。部(bù)分货币市场(chǎng)基(jī)金规模较(jiào)大、投(tóu)资者数(shù)量(liàng)较(jiào)多，具有“牵(qiān)一发而(ér)动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能(néng)会对金(jīn)融市(shì)场(chǎng)的流动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从(cóng)考(kǎo)核机(jī)制，还是从投资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资产的限制，都是(shì)为了更高流动(dòng)性(xìng)考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币市场基金(jīn)防范流动性风险的能力将进一步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货币(bì)市场基金类似(shì)的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的(de)风险防(fáng)控和监(jiān)督管理(lǐ)机制方面，《暂行规(guī)定》也做出(chū)了明确(què)的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人应当综(zōng)合评估(gū)重要货币市场基金(jīn)各类风险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会同相关市场主体共同(tóng)制(zhì)定(dìng)合理有效的风险应对预案。风险应(yīng)对预案应当报中(zhōng)国证(zhèng)监会备案，中国(guó)证(zhèng)监会对风险应对(duì)预案的(de)有(yǒu)效性、合理性、可行性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督促基(jī)金管理人及相关(guān)市场主体依据风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案(àn)等对重要货币(bì)市场基金(jīn)实(shí)施风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有什么(me)影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的(de)风险管理能力(lì)和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一(yī)定影响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一些追求高收益的投资者造(zào)成一(yī)定冲(chōng)击。此外，新(xīn)规可(kě)能会导(dǎo)致(zhì)一些(xiē)货币基金规模较小的产(chǎn)品退出市(shì)场，投(tóu)资者需要注(zhù)意选择合(hé)适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风(fēng)险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相对于其(qí)他资管产品，货(huò)币市场基金具(jù)有着投资者数量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规模较大的(de)货币(bì)规模基金(jīn)如(rú)出现风险事件(jiàn)，或将对(duì)社会稳(wěn)定产生不(bù)利影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的资产安全要求(qiú)，有利于保护(hù)投资者(zhě)利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基金的规(guī)范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升(shēng)，未来是否在(zài)公布的重(zhòng)点货币(bì)基金(jīn)名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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