如(rú)果要论二季(jì)度迄今(jīn)，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为靓丽的(de)一道(dào)“风(fēng)景线”，那(nà)么显然非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一(yī)步(bù)强(qiáng)势(shì)高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月(yuè)以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数已经(jīng)率(lǜ)先创下了1990年8月(yuè)3日(rì)以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显(xiǎn)示(shì)出(chū)日股(gǔ)今(jīn)年以来的强势破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点：东(dōng)证指数年内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追(zhuī)踪日本(běn)股市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期(qī)缩短到(dào)二季度(dù)迄今(jīn)的(de)短短(duǎn)一个半(bàn)月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要(yào)股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际(jì)市(shì)场的投资者而言(yán)，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是(shì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在上月对日本(běn)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现出的(de)强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多(duō)的业内人(rén)士开始注(zhù)意到(dào)这一全球(qiú)第三大(dà)经济体的(de)巨大(dà)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么(me)简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特的出现让日(rì)股变得(dé)吸(xī)引人(rén)。巴(bā)菲特(tè)所看到的（机会）其(qí)实也正是其他(tā)人眼下正在看到的，人们(men)对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外(wài)国(guó)投(tóu)资者(zhě)目前已经(jīng)连(lián)续第(dì)六周(zhōu)成为了日本股票的(de)净买(mǎi)家。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入了(le)日股(gǔ)股票(piào)和(hé)期货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规(guī)模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所(suǒ)的数据(jù)，在截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一(yī)周内，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿日元(yuán)（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他(tā)就从未见过外国投资者对(duì)日本(běn)如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来(lái)越多的海(hǎi)外投资者似乎(hū)看到了日本股(gǔ)市作(zuò)为避(bì)险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以及(jí)股(gǔ)神巴(bā)菲(fēi)特对日本五大(dà)商社的增(zēng)持，也令不(bù)少海(hǎi)外投(tóu)资者对投资日(rì)本产(chǎn)生了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近(jìn)来已受到(dào)了(le)越来越(yuè)多(duō)平时不(bù)太关(guān)注日本市场的海外投(tóu)资者的(de)咨询。不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外(wài)投资者在(zài)看到(dào)日本股市的(de)涨幅(fú)超(chāo)过美股后，开(kāi)始调查其中的(de)原(yuán)因，他们(men)的建仓买入又进一步(bù)促使股市(shì)上涨，形成了目前(qián)的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日(rì)股后(hòu)，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已(yǐ)相(xiāng)继造访日(rì)本。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通(tōng)过低(dī)成本日元融资押注高(gāo)股息(xī)日元(yuán)资(zī)产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五(wǔ)大商社上的(de)加大投资，也存在(zài)着在国际(jì)市场上分散投资对象的(de)想法。虽然巴(bā)菲特相信美国(guó)的(de)增长潜(qián)力，但过度集中会产生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的回报率是在波(bō)动性远低于美(měi)国(guó)科技股的情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意味着日(rì)本股市对美国(guó)投(tóu)资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美(měi)国(guó)债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的(de)一份报告中(zhōng)也(yě)表示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股票(piào)维(wéi)持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金融和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治理变(biàn)革(gé)

　　当然(rán)，在海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数十年虚假的曙(shǔ)光和令人(rén)失望的低回报。那(nà)么这一(yī)次，即便有着避险(xiǎn)和(hé)多元化分散投资的(de)需求，他(tā)们(men)又为何铁了心一(yī)定要来日本(běn)市(shì)场？日本市场的吸(xī)引力(lì)就一(yī)定远超(chāo)全(quán)球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本轮上涨的主(zhǔ)要(yào)原因还(hái)源于治理标准的提高，以及(jí)企业部门(mén)推动向股东返还(hái)现金。日本多年的(de)公司治理改革已开始见效，这项改革最初由(yóu)已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已(yǐ)大幅(fú)增(zēng)加(jiā)，在截(jié)至今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日(rì)本企业宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点水平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公(gōng)司(sī)资(zī)产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东(dōng)证(zhèng)指数成分股公(gōng)司中(zhōng)约有54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每股账(zhàng)面价值(zhí)，而(ér)标(biāo)普(pǔ)500指数成(chéng)分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估值指标来看(kàn)，这就(jiù)为(wèi)日本股(gǔ)市提供了更坚实的底部和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)为(wèi)了(le)改变股价跌(diē)破每(měi)股净资产——市净率低(dī)于1倍的(de)情况，还请求上市(shì)企业在意识到资(zī)本(běn)成本的(de)前提下推进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实(shí)现(xiàn)市净率超(chāo)过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购(gòu)，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株式(shì)会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极(jí)压缩政策性持(chí)股的方(fāng)针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事(shì)在(zài)内(nèi)的日本(běn)龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公布财报时，也(yě)均(jūn)宣布(bù)了(le)新的股票回购(gòu)计划。不少分析(xī)师预计，到今年5月底，各日(rì)本上市(shì)公司的(de)回购规模将进一步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外(wài)投(tóu)资者的共鸣，他们(men)开始看(kàn)到(dào)这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变(biàn)化的推动(dòng)下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持(chí)股，并在定期公开(kāi)会议之前与股东进行(xíng)更密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所(suǒ)的(de)鼓励意味(wèi)着“过去两年在这(zhè)方面发生的(de)事(shì)情比(bǐ)过去30年还(hái)要多”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活力表现(xiàn)的最大单(dān)一原因。他们对提(tí)高(gāo)股本回报(bào)率有着坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币政策和日本(běn)相(xiāng)对稳健的经济(jì)基本面(miàn)，显然也(yě)对日股的表现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日本央行(xíng)暂时仍(réng)未改变其(qí)大规模的(de)货(huò)币宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田(tián)和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到(dào)了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在物(wù)价与经济(jì)稳定(dìng)之间作出(chū)艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼(yǎn)下依然处于能让海外投资者(zhě)放(fàng)心购买的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目(mù)前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显示，今年(nián)前三个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以(yǐ)来(lái)新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外国游客人数从此前的(de)182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出(chū)计划和日本央行持续(xù)宽(kuān)松等积极(jí)因素，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的(de)是，从经(jīng)济合作(zuò)与发展组织的(de)经济前景指数(shù)来看，日本目(mù)前是(shì)七国集团中(zhōng)唯一(yī)一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪(jì)商(shāng)Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错(cuò)，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内需为导向的(de)企业正受(shòu)益于(yú)入境游增长的前景，而(ér)大型银行也获得了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年(nián)的(de)涨势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表(biǎo)现(xiàn)或有望成为最(zuì)新的上行催(cuī)化剂。

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