分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人(rén)的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下(xià)称《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》）正式实施(shī)，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要(yào)货币市场基金的基(jī)金管(guǎn)理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货币(bì)基(jī)金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资(zī)者(zhě)造成一定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金(jīn)被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要(yào)货(huò)币市场基金是指因基金资产规模较(jiào)大或者投资(zī)者人数(shù)较多、与其(qí)他(tā)金融机(jī)构或者(zhě)金融产品关(guān)联(lián)性较强，如发生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对资本市场和(hé)金融(róng)体系产生重大(dà)不利影响的货币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会被纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市(shì)场基金(jīn)满(mǎn)足下(xià)列任一条件的，基金管(guǎn)理人应(yīng)当在10个(gè)工作(zuò)日内主动向中国证监(jiān)会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连续(xù)20个交易日超(chāo)过5000万(wàn)个(gè)；中国证监会认定的(de)符合(hé)重(zhòng)要货币市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一季度末，市(shì)场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘(hóng)余额宝货币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户(hù)数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元(yuán比较长的古诗词，比较长的古诗10句)或者(zhě)投资者数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金(jīn)，监管要求更加(jiā)严格，基(jī)金管理人需要增强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确(què)风险防控与(yǔ)处置机制。这将促使基(jī)金公司(sī)更加注重风险管理和产品合(hé)规性，提高产(chǎn)品的透明度(dù)和稳(wěn)定性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》与资管(guǎn)新(xīn)规(guī)一脉相承，都是为了(le)提升资管(guǎn)机构的风险管(guǎn)理能力，实(shí)现风险分散(sàn)化，防止风险过(guò)度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不利(lì)影响(xiǎng)。在提(tí)升风控水平的前(qián)提下，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安(ān)全产品收益率(lǜ)回(huí)落至(zhì)与其(qí)风险相匹配的合(hé)理水平。随着资(zī)管新规的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动(dòng)类资(zī)管产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行(xíng)业(yè)百花(huā)齐(qí)放。

　　明(míng)确(què)附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确(què)了重要货币市场基金(jīn)的附加监管要(yào)求，指出(chū)基金管理(lǐ)人应(yīng)当遵(zūn)循长期(qī)稳健的经营和投资理念，确保自身(shēn)投资研究、人员配备(bèi)、系统运营(yíng)、客户服务、风险管(guǎn)理与(yǔ)危(wēi)机应(yīng)对等(děng)方面的能力水平与重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)的(de)基金经理不得少于(yú)2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核方(fāng)面(miàn)，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基金(jīn)经理等相关人员的考核(hé)评(píng)价(jià)、薪酬激励等不得直接或(huò)者间接(jiē)与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的投资运(yùn)作指标(biāo)方面，也需要满(mǎn)足多项要(yào)求。例(lì)如，持(chí)有一(yī)家(jiā)公司发行的证券市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格(gé)的同(tóng)一商业银(yín)行发(fā)行的金(jīn)融工具占基(jī)金资产净值的比(bǐ)例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流(liú)动性(xìng)受限(xiàn)资产的(de)规模合计不得超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余(yú)期限不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆比例不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请(qǐng)，避免出现(xiàn)接(jiē)受单(dān)一投资者申购申(shēn)请后导致其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每(měi)月从重要货币(bì)市场(chǎng)基金的管理费、托管(guǎn)费中计(jì)提(tí)的(de)风险(xiǎn)准备(bèi)金比例不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险(xiǎn)的重要举措。部分货币(bì)市场基金(jīn)规(guī)模较大(dà)、投资者数量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一发而(ér)动全身”的重要影响，当出现风险(xiǎn)事(shì)件时，可能会对(duì)金融(róng)市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机(jī)制(zhì)，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市(shì)场基金防(fáng)范流动性风险的(de)能力将进(jìn)一(yī)步提升，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货币(bì)市场基(jī)金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应(yīng)对预案(àn)

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的风险(xiǎn)防控和监(jiān)督管理机(jī)制方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明确的比较长的古诗词，比较长的古诗10句(de)规定。

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，基金(jīn)管(guǎn)理人应当综合评估重要(yào)货币市场基(jī)金各类风(fēng)险的(de)成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市(shì)场主体共同制定合(hé)理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对预案(àn)。风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案应(yīng)当报中国(guó)证监会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对预案的有效性(xìng)、合(hé)理性(xìng)、可(kě)行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风(fēng)险的，由(yóu)中国证监会牵头(tóu)相关部门成立(lì)风险处置小组，督促基金管理人及相(xiāng)关市场主体依据(jù)风(fēng)险应对预案等对重要货币市场基金(jīn)实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于(yú)投(tóu)资者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是(shì)，可(kě)能会对部分投(tóu)资者造成一定影响，例如可能会对一些(xiē)追求高(gāo)收益的投资者造(zào)成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会(huì)导致一些货(huò)币基金规模(mó)较小的产(chǎn)品退出(chū)市场，投资者(zhě)需要注意(yì)选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于保护低风险偏好的(de)投资者(zhě)。相对(duì)于其他资(zī)管产品，货币市场(chǎng)基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部(bù)分规模较(jiào)大的货币规模基(jī)金如出现风(fēng)险事件，或将对社会(huì)稳定产生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行规定(dìng)》提(tí)升了重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的(de)资产安全要求，有利于(yú)保护投资者利(lì)益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，货币(bì)市(shì)场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安(ān)全(quán)化(huà)程度将(jiāng)有提升，未来是否在公布的重点(diǎn)货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜(qián)在背书因素之一。预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提出了(le)要求。

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