近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需求利多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共(gòng)计(jì)进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量(liàng)也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅(fú)回落(luò)，继而(ér)引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力向原材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)。其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义p>

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加(jiā)对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并(bìng)成功(gōng)落(luò)地(dì)的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利(lì)情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水(shuǐ)平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存(cún)的压(yā)力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然(rán)维(wéi)持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑(jí)变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部(bù)区(qū)间振(zhèn)荡走(zǒu)势(shì)为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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