编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可以看出(chū)其(qí)坚守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳(wěn)居首位(wèi)。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成(chéng)长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在公(gōng)募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年(nián)的(de)整体业绩(jì)低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布(bù)的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外(wài)的(de)半壁(bì)重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的另三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒标的(de)为(wèi)爱美客、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线(xiàn)，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其(qí)次(cì)，看(kà淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀n)好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)链关(guān)系不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正极(jí)体研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报(bào)的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的(de)优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能(néng)源行业(yè)的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一(yī)样是一(yī)个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金(jīn)一(yī)季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅(fú)度(dù)的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势(shì)的(de)高端制造产(chǎn)业(yè)链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历(lì)史(shǐ)低位，产业淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜(jìng)相对(duì)较(jiào)多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和(hé)今(jīn)年一(yī)季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了(le)有(yǒu)色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了(le)四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调(diào)整立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为(wèi)第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特(tè)别(bié)是(shì)前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低(dī)估的(de)多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周(zhōu)四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联(lián)主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期(qī)成名(míng)的(de)还有(yǒu)华安(ān)胡宜(yí)斌，作为(淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀wèi)当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席位全(quán)部(bù)更换。从最新(xīn)的标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大量(liàng)投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了(le)四季度末(mò)的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看(kàn)，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费(fèi)板块(kuài)的(de)适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的(de)十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一(yī)个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区(qū)别(bié)是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台(tái)型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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