5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基金等多家头部公募基金密集申报(bào)了(le)跟踪(zōng)海外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内(nèi)广泛(fàn)关注。

　　从国(guó)内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季度的持续回调后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月中下旬以来(lái)又开始持续(xù)下跌。不过资(zī)金对主题ETF越跌(diē)越买，区间份(fèn)额(é)增(zēng)幅最高(gāo)达(dá)40％。拉(lā)长时间(jiān)看，年内超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份额出现正增(zēng)长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要是(shì)基于对板块中长期(qī)投资价值(zhí)的肯(kěn)定。尽管半导体板块年内表现震荡(dàng)，但随(suí)着国产替代持续推(tuī)进，以(yǐ)及近(jìn)期AI行情的带动(dòng)下，板块细分领域仍(réng)有较多(duō)投(tóu)资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，在经历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中下旬(xún)以来又开始持续下跌。以中证全指半导体(tǐ)指数(shù)表现(xiàn)为(wèi)例，该指数在(zài)4月(yuè)6日攀至年内高(gāo)位(wèi)后便开始不断下(xià)跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导体与半(bàn)导体(tǐ)生产(chǎn)设备板块(kuài)周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级(jí)行业(yè)中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是(shì)，尽管板块(kuài)持续下跌，但资金对(duì)主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日(rì)，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收益均(jūn)告(gào)负，平均(jūn)收益率为(wèi)-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月(yuè)内份额(é)增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半(bàn)导体芯(xīn)片主(zhǔ)题(tí)ETF产品份(fèn)额变化，截至5月12日(rì)，除汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半(bàn)导体ETF等三只产(chǎn)品份额出现(xiàn)下(xià)降外，其余产(chǎn)品(pǐn)份额均有大(dà)幅(fú)增(zēng)长。其中，嘉实(shí)上(shàng)证科创(chuàng)板芯片ETF份额(é)涨(zhǎng)幅位列(liè)第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗　　对于近期半导体板块(kuài)持续下跌，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF基金经(jīng)理田光远分(fēn)析(xī)，当前(qián)半导体行业复(fù)苏(sū)不及预期主要原因，一是国产替(tì)代(dài)进程不(bù)及预期，国(guó)内(nèi)半(bàn)导体企业相(xiāng)比海(hǎi)外半导体大厂起步较(jiào)晚，在(zài)技术和人才(cái)等方面存在差(chà)距，在国产替(tì)代(dài)过程中产品研(yán)发和客户导入进程可能不及预期；二(èr)是下游需求不及预(yù)期，在边缘政治和(hé)全球经济疲(pí)软(ruǎn)背(bèi)景下，全球(qiú)电子产品等终端需求可能(néng)不及预(yù)期，从而导(dǎo)致对半导体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)正处于(yú)下(xià)行筑底(dǐ)的阶段，但我们认(rèn)为(wèi)有望于今年看到拐点的(de)出现(xiàn)”田光远表示，在本轮周期(qī)中，率先回暖(nuǎn)的种(zhǒng)类(lèi)要看芯片下(xià)游的景(jǐng)气(qì)度，有(yǒu)创新属性和份额提(tí)升属性的环节会率先(xiān)回暖。一方面(miàn)中国经(jīng)济体重要的(de)构成央国(guó)企对(duì)资(zī)产回报提出要求(qiú)，民(mín)营企业的(de)竞争力提升也会更加依赖(lài)数(shù)字(zì)化，成本(běn)效率提升是(shì)数字化的(de)长期关键驱动(dòng)力(lì)，另(lìng)一方面短周期维度数字经济有顺周期属性，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化(huà)投入力度。

　　九泰基金(jīn)战略投(tóu)资部副总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基(jī)金(jīn)经理刘(liú)源表示，首先，回顾年初以来(lái)半导体(tǐ)板块上涨的(de)原因，一方面是2022年板块(kuài)调整幅度(dù)较(jiào)大，行业(yè)估值处于(yú)底部位置；另一方面市场(chǎng)预期基本面即将(jiāng)见底，再加上有(yǒu)AI主题的催化，所(suǒ)以从年初到4月初半导体指数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事实(shí)上(shàng)，其中许多个股的(de)股价其实是过度(dù)反应的，所以随着(zhe)4月中下(xià)旬半导体一季(jì)报披露(lù)，整体呈现强预期、弱(ruò)现(xiàn)实的(de)表现(xiàn)，再加(jiā)上AI主题的降温(wēn)，综合因素引(yǐn)起行(xíng)业近期的(de)持(chí)续回调。”刘源直言(yán)。

　　长期看(kàn)好(hǎo)半导体投资价值

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越买也能看出投资者对板块价值的肯定(dìng)，多(duō)位业内人士也(yě)表示，长(zhǎng)期看(k美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗àn)好(hǎo)半导体板块投(tóu)资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实(shí)基金田(tián)光远表示，从基本面(miàn)上，人工智能(néng)给(gěi)半导体带来了新的需求增量，从周(zhōu)期视角，预计未(wèi)来1-2个季(jì)度虽然(rán)会有一定业(yè)绩的压力(lì)，但一方(fāng)面需求会重新(xīn)复苏，另一方(fāng)面中(zhōng)国半导体企业有(yǒu)国产替(tì)代的中(zhōng)期(qī)逻辑支撑；另外，估值方面(miàn)，半(bàn)导体板块估值波(bō)动(dòng)较(jiào)大(dà)，且子板块和(hé)细分线索(suǒ)较多，始终有估值合理甚至(zhì)低估(gū)的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当(dāng)前该板块很(hěn)多优质的公司处于历史估值分位低位区间，随着需(xū)求回暖或者新产(chǎn)品的突破，会有形(xíng)成很好(hǎo)的投资机会。他进一步表示，人类(lèi)历史经(jīng)历了三(sān)次工业革命，前两次都是以能源为对象进行创新(xīn)，第(dì)三次是信息为对象(xiàng)进行创新(xīn)，当前(qián)阶段的人(rén)工智(zhì)能从感(gǎn)知智能走向认知智能后，将(jiāng)对人类生产力(lì)的提升产(chǎn)生巨大的(de)影响，也会开启新一(yī)轮(lún)的工业革命，它是信息革命经(jīng)历了个人(rén)电脑、互联网革命(mìng)和(hé)移动互联(lián)网革命后(hòu)在万物智联层面的延伸(shēn)，将会(huì)在经济、社会、政治、军事等方面(miàn)全面影响人类社会。当前仍处(chù)于新一轮产业革命爆(bào)发的(de)早期的(de)阶段，在人工(gōng)智能(néng)带(dài)来(lái)的技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对(duì)云管端(duān)各方面都产生了影响，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产生了新的投资(zī)方向，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人工智能应用的(de)落地，端侧(cè)和网(wǎng)侧(cè)的新硬件也会(huì)产生新的投资机(jī)会。因此我们长期(qī)看(kàn)好半导体的投资价(jià)值。”田光远建议投资者长期关注该板块投资机会(huì)，他认为可以重点配(pèi)置的主线包括以AI为代(dài)表的(de)创新线、周期(qī)见(jiàn)底后的复苏线、以(yǐ)及以半(bàn)导体设备材料国产化为代表的制造(zào)线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧(huì)影(yǐng)也表示(shì)，2023年全(quán)面(miàn)看好整个半导体板(bǎn)块(kuài)，其中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下(xià)游需(xū)求为主的芯片设计都会在(zài)今年都有非常(cháng)好(hǎo)的机会。首先，基(jī)本面上，美国对(duì)中国的极限制裁将加速中国芯(xīn)片的国产替代，党的二十(shí)大对于科技(jì)安(ān)全的强(qiáng)调为芯片的国(guó)产替(tì)代提(tí)供了坚实(shí)的理论基础。其次(cì)，芯(xīn)片设计(jì)板块经过近(jìn)一(yī)年的充分调整，股价(jià)已经(jīng)充(chōng)分反映(yìng)悲观预期。最(zuì)后，伴随(suí)AI等新(xīn)需(xū)求拉动(dòng)，整个芯片设计板(bǎn)块有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟踪和调(diào)研半导体(tǐ)行(xíng)业库存(cún)、动销数据和(hé)重点公司的边际变化，同时(shí)动态跟(gēn)踪电子消费品的复苏情况，预判半(bàn)导体景气的拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰基(jī)金刘源(yuán)表示，展望未(wèi)来，AI的基础(chǔ)模型训练需(xū)要大量(liàng)算力，硬(yìng)件(jiàn)基(jī)础(chǔ)设施成(chéng)为发展基石(shí)，算力芯片等(děng)核心环节(jié)预(yù)期将(jiāng)会(huì)受(shòu)益，后(hòu)续(xù)有望驱动(dòng)半导(dǎo)体行业持(chí)续增长。此(cǐ)外，半导体设(shè)备公司(sī)的一季报业绩相对较强，国(guó)产化趋势(shì)仍(réng)在(zài)加速(sù)推进，后续半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材料也是可(kě)以关注的方向(xiàng)。存(cún)储(chǔ)作为半导体中(zhōng)最大(dà)的周期品种，也可(kě)能在年内迎来边际变化，需要(yào)持(chí)续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为需要关注景气度修复速(sù)度和(hé)估值的匹配(pèi)程度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但改善(shàn)的过程中(zhōng)股价有可能波动(dòng)较(jiào)大，要(yào)结合基(jī)本面变化综(zōng)合判断配(pèi)置价值，我们也会通过适当调(diào)仓来平衡风险。”刘源补充道(dào)。

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