大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了(le)，而海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息(xī)，以及券商(shāng)老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析(xī)研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平稳健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和(hé)银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)里姆林宫。外科鼻祖是谁？ data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的(de)无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对(duì)经(jīng)济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度(dù)有望持续(xù)的(de)细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收(sh外科鼻祖是谁？ōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归(guī) | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的(de)潜力(lì)，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速(sù)不(bù)及市(shì)场预期，美国银行业危机(jī)和两党债(zhài)务(wù)上(shàng)限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两个(gè)短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济(jì)数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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