昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是(shì)否会(huì)在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径(jìng)，若源(yuán为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹)于银行业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致(zhì)经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部(bù)财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄(qì)今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提(tí)到(dào)的观(guān)点及(jí)其(qí)能实(shí)现的程度也都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来(lái)前(qián)景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究(jiū)院能(néng)化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库(kù)存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动(dòng)为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点(diǎn)是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观逻(luó)辑(jí)终敌(dí)不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原(yuán)料(liào)库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存(cún)在(zài)旺季(jì)的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要(yào)关(guān)注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来(lái)修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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