昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石(shí)指数(shù)期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有色(sè)金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在(zài)没(méi)有任何要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字)来几年(nián)的利乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承(chéng)压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今(jīn)年(nián)一季度(dù)去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预(yù)期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度气(qì)温升(shēng)高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再(zài)次回(huí)归(guī)至低(dī)迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约(yuē)一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预(yù)计很大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存(cún)在(zài)累库(kù)预期(qī)。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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