4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面(mi张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊àn)。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在(zài)于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析(xī)师(shī)高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期(qī)内(nèi)需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景下(xià)，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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