财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会(huì)一致投票现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多通过了(le)上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券(quàn)（次级债）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据A现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多T1债券文(wén)件中的排名条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的(de)持(chí)有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决(jué)策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值(zhí)减去违约后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在(zài)这个地区是否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相关(guān)的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的(de)数(shù)据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)的最新(xīn)评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这(zhè)部分的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但(dàn)最后仍(ré现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多ng)在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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