财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有(yǒu)关(guān)的一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组(zǔ)成的委(wěi)员会一致投票(piào)通过了上述(shù)决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为(wèi)AT1债券(quàn)定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发(fā)了(le)大量此类(lèi)债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上(shà三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积ng)炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等(děng)于参(cān)考资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是(shì)否发(fā)生(shēng)了信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)合约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造(zào)成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部(bù)分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍(réng)将三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积独立运(yùn)营。

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