5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持(chí)仓标的在(zài)总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前五大卖(mài)出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三(sān)个季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼(pīn)多(duō)多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的(de)英(yīng)伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加(jiā)仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景林资(zī)产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

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　　景林资产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合能(néng)力(lì)等。双(shuāng)减政策推(tuī)行(xíng)之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋(qū)缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌(pái)的(de)护城河依(yī)然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科之(zhī)外的(de)教育领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等业(yè)务(wù)恢(huī)复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播(bō)电(diàn)商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时(shí)的估值下(xià)有(yǒu)足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育领域也(yě)颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资(zī)产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客(kè)观数据信(xìn)息罗(luó)列，不(bù)构成任何投资建议顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的(de)急(jí)剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的(de)金融数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基(jī)数的异常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长期贷(dài)款继续保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了(le)，主要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据(jù)等低(dī)效资(zī)产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票(piào)，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家(jiā)看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而(ér)两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今年(nián)已(yǐ)然累(lèi)计(jì)不(bù)小的涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情(qíng)况之(zhī)下(xià)，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易(yì)机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都(dōu)是(shì)“买在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更是(shì)有苦(kǔ)难言(yán)，市(shì)场(chǎng)上大热的(de)人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合(hé)他(tā)们的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是(shì)绕(rào)着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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