金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放的(de)外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经历了(le)一季度(dù)的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗平(píng)，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存(cún)款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行(xíng)新(xīn)的(de)理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许反映(yìn获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗g)了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民存(cún)款减少符(fú)合季节性规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端出(chū)现(xiàn)了新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的(de)情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似(shì)居民(mín)加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减少更可(kě)能(néng)去向表外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依然(rán)明(míng)显。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝(jué)大(dà)部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民(mín)端在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政策(cè)支撑，不排(pái)除居民(mín)端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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