近两年火爆的创(chuàng)新产(chǎn)品公募REITs进入密(mì)集(jí)分红期，近(jìn)吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗日7只REITs陆续迎来除息日(rì)，公(gōng)募REITs整体呈现出高比例稳定分红(hóng)，15只(zhǐ)公告(gào)2022 年可供分配(pèi)金(jīn)额(é)的REITs产(chǎn)品，平(píng)均分红比例接(jiē)近99％。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，强(qiáng)制(zhì)分红机制是公募(mù)REITs主要特征之一，稳(wěn)定分红体现出该(gāi)类产品(pǐn)长期投资价值，通(tōng)过观(guān)测经营活动现(xiàn)金流、可供分配现金等指标(biāo)，也是观察REITs项目底层资产运营情况的“窗口(kǒu)”。他们也提醒(xǐng)普通投资者注意(yì)，与产权类项目相(xiāng)比，特许经营(yíng)REITs项(xiàng)目在经营权(quán)到期(qī)后不(bù)再(zài)产生现金收益，特许经营权分(fēn)红目前已包含(hán)了(le)利润分配(pèi)和本金(jīn)的归还，在选(xuǎn)择(zé)投资标的(de)时应了解资产类型和(hé)分红的特征。

　　15只公(gōng)募(mù)REITs产品分(吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗fēn)红

　　平均分红(hóng)比例98.89％

　　公募(mù)REITs 进入密集分(fēn)红期(qī)，近日(rì)7只REITs产品（4月(yuè)17 日-4月21日(rì)）陆续迎来除息日，此(cǐ)外尚有6只REITs实际分配情况尚未公布(bù)。整体来看，公募REITs呈现出了高比例的稳(wěn)定分红(hóng)，15只公告2022 年(nián)可供分配金额的公募REITs产品中，2022年(nián)全年分配金(jīn)额占(zhàn)可供分(fēn)配金额比例(lì)平均为98.89％，且绝大部分分配(pèi)比(bǐ)例在96％以上。

　　中金(jīn)基金相关(guān)负责人(rén)对此(cǐ)表示(shì)，投资公(gōng)募REITs的主要收益来源为持有期(qī)分红收益，以及(jí)基金(jīn)份额交(jiāo)易价格的变化。基金份额(é)二级市场(chǎng)价格受到(dào)公募REITs资产运营情(qíng)况及市场因素的综合影响，较易引起(qǐ)波动。与(yǔ)此相(xiāng)比(bǐ)，基金分(fēn)红预期则(zé)更有规律(lǜ)可循。公募REITs的分红主要(yào)来自基础设施资产(chǎn)的经营(yíng)现金流，投资人通过基金募集(jí)材料和信(xìn)息披露文件，结合行业(yè)及市场情(qíng)况，可以分析基(jī)础设(shè)施项(xiàng)目的经营业绩，作为进(jìn)行投(tóu)资决策的重要参考。

　　“相对于基金份额(é)二(èr)级市场价格变化(huà)导致(zhì)的浮盈或(huò)浮亏，分红作为基金份额持有(yǒu)人实际获得的现金收益(yì)，对于长期投资者更具参(cān)考价值(zhí)。”中金(jīn)基金相关负责人称(chēng)。

　　平(píng)安(ān)基金REITs 投(tóu)资中心运营(yíng)高级副总监(jiān)李华(huá)平也表示，根据《公开募集基础(chǔ)设施(shī)证券投资基金(jīn)指引(yǐn)（试行）》及相关法规要(yào)求(qiú)，基础设(shè)施基金应当将(jiāng)90％以上合并(bìng)后基金年度(dù)可(kě)分配金额以现金(jīn)形(xíng)式(shì)分配给(gěi)投(tóu)资者(zhě)，强(qiáng)制(zhì)分红机(jī)制是公募REITs的(de)主(zhǔ)要(yào)特(tè)征之一，稳(wěn)定的分红机制体现出REITs产品(pǐn)长期投资(zī)价(jià)值。

　　中航基金也认为(wèi)，从投资角度来看，基(jī)础设施公募REITs同(tóng)时具备“股性”和(hé)“债性”双重特(tè)点。二级市场价(jià)格反映(yìng)这类产品“股性”的一面，分红体现了这(zhè)类(lèi)产品的“债性”特(tè)点。公募REITs有强制分红要求，分红类似(shì)于债券(quàn)派息，但不等同于债券的固定利息(xī)回报，而是由可供(gōng)分配(pèi)现金决定。

　　从机构投资者的角度来看，一方面是公募REITs丰富了机构投(tóu)资(zī)者的(de)投(tóu)资品类，为资产配置多元化提供抓手，具(jù)有较强的(de)配置(zhì)价值。另一方面，公募REITs的分红能够帮(bāng)助机构(gòu)投资者稳定收(shōu)益。机构投资者公募REITs能够通过分红(hóng)获取(qǔ)相对(duì)于投资债券相对高的收益(yì)性，在有效控制风险的前提下，增厚资产包(bāo)收益，起到投资“压舱石(shí)”的作用。

　　分红除了投资收益“落袋为安(ān)”外，市场对(duì)于(yú)未(wèi)来分红(hóng)水平(píng)的预期，也是(shì)影响REITs基(jī)金二级市场价格走势的关键因素之一。

　　从(cóng)近期公(gōng)募REITs的(de)二(èr)级(jí)市场(chǎng)表现(xiàn)看，截至(zhì)4月(yuè)21日，今年以来中(zhōng)证(zhèng)REITs（收盘(pán)）指数收于975.99 点(diǎn)，年内(nèi)下跌7.44％，未跑赢主要股票和(hé)债券宽基指数。

　　“截至2023年3月31日，有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募REITs发布了2022年(nián)年(nián)报(bào)，部分产品受宏(hóng)观经(jīng)济的影响(xiǎng)，可分配(pèi)金(jīn)额完成(chéng)率不(bù)达预期，一定程(chéng)度(dù)上影响了(le)公募REITs二级市场的价格(gé)。”李华平称，公募REITs二级市场的价格(gé)波动受多重因(yīn)素的影(yǐng)响，投资(zī)收(shōu)益是(shì)影响REITs二(èr)级市场价(jià)格的主(zhǔ)要因素之一(yī)，而稳(wěn)定的分红有利于吸引投资者(zhě)参(cān)与(yǔ)公募(mù)REITs二级(jí)市场的投(tóu)资。

　　中金基(jī)金相关(guān)负责人也表示，近期经(jīng)济预(yù)期恢(huī)复(fù)，一方面市场热(rè)点(diǎn)呈现向股票和(hé)债券回归(guī)的过程；另(lìng)一方面，基础设(shè)施项目的经营业(yè)绩(jì)相对经济活力的改善(shàn)有(yǒu)一定的滞后性。

　　此外，公募REITs在(zài)分红除权(quán)日，将对基金份额的开盘指导价做调减处理，调减(jiǎn)金额根据单位基金份额的分红金额(é)进行计算。除权(quán)操作是对分(fēn)红前(qián)后(hòu)基金(jīn)份(fèn)额净(jìng)值变化的修正(zhèng)，使投资(zī)人(rén)在基金分红前后均可以获得公平的投资机会。

　　“分红可增强(qiáng)投资者长(zhǎng)期(qī)投资的(de)信心，同(tóng)时(shí)需结合持(chí)有(yǒu)产品(pǐn)的特性，关注(zhù)二级市场扰(rǎo)动对整体收益的影(yǐng)响程度。”中航基金(jīn)相(xiāng)关人士也称。

　　特许经(jīng)营权分红包括利润分配(pèi)和本金归还(hái)

　　普通投资者应(yīng)了解底层资产(chǎn)情况

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士还提醒，与现有公(gōng)募基金分(fēn)红前(qián)提(tí)是本(běn)金(jīn)之上(shàng)的(de)增值部分不(bù)同，特许经营(yíng)权(quán)REITs基金运作期间的“分红”界定为“分派”更为准确，分(fēn)派的(de)是本(běn)金与增值两个部(bù)分，两个部分之间的比例是变动的(de)，与现有公募基(jī)金分(fēn)红差异很大，大多数普通投资者可能把“分派”金额误认为是持续分红。一(yī)旦(dàn)30年、40年、50年、60年等合(hé)同年限到期后基金价值面临极(jí)大(dà)不确定性，这(zhè)是该(gāi)类投(tóu)资者应该注意的情况。

　　李华(huá)平表示(shì)，目(mù)前公(gōng)募REITs主要有特(tè)许经营权类和产权类两大资产类(lèi)型，持(chí)有产权类(lèi)产品的收(shōu)益主(zhǔ)要包括每年的现(xiàn)金分红及资产增值的收益，而持(chí)有特许(xǔ)经营(yíng)类产品的(de)收益主(zhǔ)要来(lái)自项目(mù)每年的现金(jīn)分(fēn)红。其中(zhōng)，特许经(jīng)营权类(lèi)资(zī)产的分红包(bāo)括了利润分(fēn)配和本金的(de)归还，两者的比(bǐ)率也是变动的，对特许经营(yíng)权类资产的公募REITs可(kě)以内部收益率（IRR）来衡量投资收益。普通投资者在选择投资标的时，应了解公(gōng)募REITs底层资产的类型。

　　中航基金也表示，从细分来(lái)看，各(gè)类公募REITs分(fēn)红因底(dǐ)层资(zī)产属性不同而(ér)形成区别(bié)。特许经营权类的公募(mù)REITs产品因(yīn)其(qí)分(fēn)红相当(dāng)于(yú)包含(hán)“本金(jīn)+收益”，分(fēn)红(hóng)相对较多，债性偏强。而(ér)产权类的公募REITs分红主要为“收益”，更看重底层资产的价值增值(zhí)，所以相对股性偏强。普通投资者在选(xuǎn)择公募REIT时(shí)，需要考虑底层资(zī)产属性，对所选(xuǎn)择产品的二级(jí)市场价格和分红有合理(lǐ)预(yù)期。

　　中金基(jī)金相关负责人也认为，与(yǔ)产权类项目(mù)相比(bǐ)，特许经(jīng)营项目在(zài)经(jīng)营(yíng)权到(dào)期后不再能产(chǎn)生现(xiàn)金收益(yì)，因(yīn)此将可(kě)供分配金额(é)的分(fēn)配理解(jiě)为“分派”比“分红”更加准确。基于这(zhè)个特(tè)点，剩余经营期(qī)限较短(duǎn)的特许经(jīng)营项目，通(tōng)常具(jù)备更(gèng)高的(de)分(fēn)派率水平。对于剩余(yú)期限较长的特(tè)许经营权项目(mù)，即使(shǐ)分派率相对较低，也有(yǒu)足够年限(xiàn)收(shōu)回本金(jīn)并取得收益。

　　中金基金该负责人提醒投资者注(zhù)意(yì)，特许经营权项(xiàng)目的(de)分(fēn)派(pài)金额包含了投资本金，在(zài)不进行扩募的(de)情况(kuàng)下，基金份额单价随着分派进度逐(zhú)年(nián)下降是正常现象，投(tóu)资特许经(jīng)营权REITs的收益来自项(xiàng)目剩余(yú)期(qī)限产生的现(xiàn)金流。

　　“与(yǔ)特许经营(yíng)项目相(xiāng)比，产权类(lèi)项目的土地(dì)或建筑的剩(shèng)余使用年限一般较(jiào)长(zhǎng)，再加(jiā)上到期(qī)后通过对建(jiàn)筑的更(gèng)新改造或补(bǔ)缴土(tǔ)地出(chū)让金等追加投资，有(yǒu)机会进(jìn)一步延长经营期限。这种(zhǒng)类似永(yǒng)续经营的(de)假设反映在基础资产的估值上，使产(chǎn)权类REITs具(jù)备(bèi)更显著的资产投资属性(xìng)。”该负责人称(chēng)。

　　观测内部收(shōu)益率等(děng)指标

　　评估项目底层资产(chǎn)运营情况

　　在基金(jīn)分(fēn)红(hóng)的时点，多(duō)位业内人士(shì)还表(biǎo)示(shì)，在(zài)产品(pǐn)分红期，投资者可(kě)以观(guān)测经营(yíng)活动现金(jīn)流、可(kě)供分配现金、内部(bù)收益(yì)率等指(zhǐ)标(biāo)，来观察和评估项目(mù)底层(céng)资产的运(yùn)营情况。

　　中航(háng)基金(jīn)表示(shì)，年报(bào)指(zhǐ)标中，跟现(xiàn)金相吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗关的指(zhǐ)标有两(liǎng)个：一是年(nián)报中(zhōng)披露的经营活动(dòng)现金流，二是可供分配现金，二者存在本质性区(qū)别。经营(yíng)活(huó)动产(chǎn)生的现金净(jìng)流(liú)量是指企业经营、筹资、投(tóu)资产生的现金流，基于企业本(běn)身经营活动产生；可供(gōng)分配(pèi)的现金实质上是从(cóng)EBITDA出发，对非现金影响利润表的项目进行调(diào)整，加期初现金，最终得到(dào)的账面现金。

　　李华平也表(biǎo)示，公募REITs作为资产配置(zhì)新选择，投资价值体现(xiàn)在(zài)相对股债市场(chǎng)独立(lì)的资产配置功能(néng)，比较(jiào)适合长期持(chí)有。建议投资者对经营权(quán)类的资产可以(yǐ)更多(duō)关注内部收(shōu)益率的(de)高(gāo)低，对产权类(lèi)的资(zī)产更多关注分(fēn)派率高低(dī)。因为公募(mù)REITs可分配收益主要来自底(dǐ)层资产的经营净现金流，所(suǒ)以底层资产运营情况直接影响投资回报(bào)，投资(zī)者(zhě)可综合考虑原始权益人(rén)综合实力、运营管理(lǐ)机构实力、公(gōng)募基金管理人实力(lì)等多重(zhòng)因素来(lái)选择投(tóu)资标的。

　　中(zhōng)信(xìn)证券研报(bào)也显示(shì)，公募REITs进入密集分红期，由(yóu)于(yú)分红交易带来的(de)短(duǎn)期(qī)博弈机会仍在，叠加此(cǐ)前市(shì)场接连(lián)回调，建议投资者(zhě)关注有(yǒu)基本面支撑、填权效应相对明显、同(tóng)时分红规模较为(wèi)可观的个券。

　　“公募(mù)REITs的招募(mù)说(shuō)明书均会载明REITs在发行首年及次年的可供分配金额预测。投资(zī)者(zhě)可以将REITs的实际分红金额与募集材料中披露(lù)预测(cè)进行比较分析，结(jié)合经济及市场的(de)实(shí)际(jì)环境，对基础设(shè)施项目(mù)的运(yùn)营业(yè)绩及REITs的管理能力进行判(pàn)断(duàn)。”中(zhōng)金基金上(shàng)述负(fù)责人也(yě)称。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗