昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影(yǐng)响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的(de)利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的(de)目(mù)标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持(chí)6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预测(cè)的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通兴能源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约(yuē)的深贴水可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日(rì)熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是(shì)否能带来现货(huò)价格(gé)短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必(bì)然(rán)走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而(ér)短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等待(dài)下(xià)游(yóu)的(de)原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关(guān)注在需(xū)求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不(bù)再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多(duō)，那么玻璃(lí)的需(xū)求(qiú)量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单数量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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