在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价(jià)格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的(de)净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不(bù)应求的(de)情况，就会(huì)推高二(èr)级市社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(shì)场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情(qíng)况(kuàng)就(jiù)会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价回归的(de)过(guò)程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉(shè)及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问(社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说wèn)题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量(liàng)及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动(dòng)能(néng)要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额(é)流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投(tóu)资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材的(de)追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能(néng)与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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