4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)不断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了(le)内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于国(guó)内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近(jìn)两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了huā)播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人(rén)士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天(tiān)气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大(dà)增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求(qiú)存在走(zǒu)弱(ruò)的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏(sū)，全别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去(qù)年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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