昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的(de)可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的(de)跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续(xù)进行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发(fā)表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利率将低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得(dé)长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧程(chéng)度(dù)等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)观(guān)察(chá)更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到(dào)的观点及其(qí)能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续(xù)下(xià)行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较(jiào)大(dà)跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周(zhōu冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格(gé)松动，中下游(yóu)的(de)备货(huò)情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线(xiàn冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思)原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能(néng)源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的(de)原料库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情(qíng)形下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关注持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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