金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)制定了(le)《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高(gāo)效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他(tā)协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定(dìn特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任g)“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发(fā)布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要(yào)求的人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他受(shòu)认可的(de)电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构和香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构为银(yín)行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集(jí)中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约(yuē)替(tì)代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融(róng)入资金的(de)本(běn)息和费用以及(jí)符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会(huì)员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及(jí)额度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每(měi)日(rì)基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿(yì)元人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人(rén)民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人(rén)民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明(míng)确跨(kuà)境人民币(bì)业务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币(bì)购售业(yè)务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办(bàn)公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结(jié)算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任盘。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的(de)交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门(mén)可以根据(jù)需要向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

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