在(zài)投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的(de)表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的(de)过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价格的(de)下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下跌(diē)风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来(lái)日(rì)本(běn)股市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联(lián)储(chǔ)加息(xī)预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市(shì)场；二(èr)闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出将改革公司治理监(jiān)督(dū)机(jī)制。在(zài)这一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票被宣布(bù)回(huí)购(gòu)；四是近期(qī)部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示(shì)大(dà)举投(tóu)资(zī)日本股市等(děng)，推动市场对日(rì)本股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短(duǎn)期(qī)过(guò)快上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力(lì)圈内(nèi)投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示成分(fēn)股(gǔ)净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人工智能(néng)发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别(bié)有(yǒu)超过1个(gè)亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察各(gè)类(lèi)板块(kuài)的投资(zī)机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费等领域；而(ér)长期来(lái)看，可以积极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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