昨天深夜(yè)，美(měi)国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是(shì)否会(huì)在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导致(zhì)的(de)信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需(xū)要提(tí)高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业(yè)供需结构预黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存(cún)在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库(kù)存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去库逻(luó)辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱的宏黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑观(guān)逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的(de)原料(liào)库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口(kǒu)的(de)情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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