北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互(hù)动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东(dōng)会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享了(le)投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈(tán)到了台积(jī)电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的(de)历(lì)史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不(bù)代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念ong>

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司(sī)在(zài)我们(men)仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司(sī)参(cān)与(yǔ)了亚利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一(yī)个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不(bù)能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事(shì)物(wù)永远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有(yǒu)的技(jì)术，因(yīn)此(cǐ)，在这其(qí)中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源(yuán)方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全国(guó)的(de)每一个州制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们(men)的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的(de)后续(xù)问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情(qíng)况(kuàng)都非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投放的(de)天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我无(wú)法预计宏观(guān)环(huán)境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它(tā)需(xū)要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们(men)的财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术(shù)方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外(wài)在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密(mì)切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决(jué)定

　　在回(huí)答(dá)有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投(tóu)资(zī)决(jué)定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的(de)是收(shōu)购伟大(dà)的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发(fā)生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的(de)股(gǔ)东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且(qiě)无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是(shì)一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的(de)是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不(bù)会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理(lǐ)人(rén)之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么(me)频繁了(le)，但他(tā)绝(jué)对是(shì)世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何(hé)到访日(rì)本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意(yì)伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些(xiē)令人(rén)难(nán)以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社(shè)的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百年(nián)后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和公(gōng)司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么(me)为什么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产规(guī)划(huà)的(de)问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念并不适(shì)合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这(zhè)一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各(gè)自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而(ér)有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的(de)工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本(běn)·格(gé)雷(léi)厄(è)姆在投(tóu)资(zī)上对他产(chǎn)生(shēng)的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”