5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集(jí)中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本；同时(shí)本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了(le)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固(gù)定资(zī)产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对(duì)公客户留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了(le)变化(huà)，降低(dī)了(le)银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款介于(yú)活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自(zì)律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银(yín)行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的(de)激励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增加，降低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量(liàng)资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调可(kě)以有效(xiào)降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本(běn)，增厚息(xī)差(chà)，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是(shì)未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质(zhì)较好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体经济资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不(bù)强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的(de)一定的(de)资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率(lǜ)的(de)概率不(bù)大(dà)，但仍岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一(yī)步下调(diào)要看实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的(de)扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势(shì)或(huò)仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降(jiàng)息(xī)预(yù)期被进(jìn)一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银(yín)行(xíng)和(hé)股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大(dà)的(de)基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存款(kuǎn)利岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上率自(zì)律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端(duān)，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协(xié)定存款和通知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温(wēn)，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的(de)下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放(fàng)的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什(shén)么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性。在(zài)存(cún)款利(lì)率下(xià)降的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)和风(fēng)险偏(piān)好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多(duō)头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类(lèi)型的(de)产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面(miàn)临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所(suǒ)谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的(de)人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风(fēng)险承受能(néng)力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上