美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行传出考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在(zài)和多位潜(qián)在的投资(zī)者商谈(tán)，还(hái)表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来(lái)已经(jīng)增长(zhǎng)，在(zài)第一(yī)共和(hé)银行被出售(shòu)后(hòu)，该(gāi)行并未经(jīng)历超出正(zhèng)常水平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美国商(shāng)会(huì)副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行和第(dì)一共和银(yín)行有(yǒu)非常(cháng)独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷银行专(zhuān)注于资(zī)本(běn)密集型的科技(jì)以及生物(wù)医(yī)学初创(chuàng)企业；第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)集(jí)中于(yú)财富(fù)管理；而签名银行则有大(dà)量的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们(men)明(míng)确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评(píng)估近几天银行股大幅波(bō)动背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银(yín)行(xíng)面临(lín)的做空压(yā)力”。美(měi)股地区银行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美(měi)元(yuán)。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于(yú)地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在(zài)银行或其(qí)他(tā)金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金(jīn)的(de)安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决(jué)后(hòu)，人们(men)对存款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对(duì)存款安(ān)全的(de)高度(dù)担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐(guàn)发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均(jūn)没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压(yā)制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅(fú)走低(dī)带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这(zhè)一区(qū)间(jiān)仅略低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观(guān)避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势(shì)更多体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一(yī)方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对(duì)连(lián)续加(jiā)息(xī)对(duì)经济(jì)造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国(guó)再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评(píng)估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国(guó)经(jīng)济将面临(lín)严(yán)重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次(cì)进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行(xíng)问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较(jiào)大(dà)，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前的(de)宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会(huì)由日度级别演变(biàn)成(chéng)周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美(měi)股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期(qī)货(huò)能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居(jū)高不(bù)下的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得(dé)动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市场招聘步(bù)伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动力(lì)市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面(miàn)临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美(měi)联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当(dāng)前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联(lián)储是否会(huì)在接下来的议息会(huì)议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点(diǎn)是在银行业危机(jī)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一(yī)部(bù)分债务上限的(de)加(jiā)成；二是当前原油基本面状态(tài)要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连(lián)续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏(xià)季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力(lì)，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍(réng)以(yǐ)弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前(qián)原油(yóu)还是振荡格(gé)局，价格向下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破(pò)位向下，主要(yào)看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段(duàn)时(shí)间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺(wàng)季(jì)即将到(dào)来，短(duǎn)期内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底部(bù)或(huò)已出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带(dài)来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持(chí)停(tíng)产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥(lì)青供应仍(réng)处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行业的(de)开工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施(shī)工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格(gé)波动的主要逻辑(jí)在(zài)于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预(yù)期(qī)的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移(yí)，沥(lì)青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥(lì)青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需求(qiú)不(bù)及预(yù)期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金(jīn)流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏(piān)紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升(shēng)10个百分点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，全球(qiú)汽油裂解价差开始(shǐ)回(huí)落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国(guó)汽油库存(cún)进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累(lèi)积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前备(bèi)货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工(gōng)，且随着(zhe)集中检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及预(yù)期，当(dāng)前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发(fā)生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出(chū)现了周度回升(shēng)的态势。最大的(de)利空因素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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