尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今(jīn)年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考历史的(de)调(diào)整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调(diào)整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎn怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧g)盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每(měi)年四月份(fèn)到(dào)九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一(yī)波主(zhǔ)升。数(shù怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧)据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一(yī)段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大、资(zī)本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加(jiā)和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还(hái)会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩(jì)窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的(de)部(bù)分消费(fèi)板块，电(diàn)子(zi)行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服(fú)务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会。国海证券(quàn)同样在(zài)研(yán)报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券4月(yuè)20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算(suàn)力(lì)的需(xū)求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎(qíng)光器件核(hé)心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业源杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即，建议关(guān)注沪(hù)电(diàn)股份、生(shēng)益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打(dǎ)开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜(qián)力(lì)的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机(jī)产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音(yīn)控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等(děng)。

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