财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露(lù)完成，多位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(sh姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些ān)办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也(yě)在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入(rù)他(tā)所管理的(de)中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等(děng)子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报(bào)中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概(gài)念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了(le)宁德时代、通威股(g姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些ǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们(men)对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其(qí)实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认(rèn)为(wèi)这些股票(piào)的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年(nián)一季(jì)度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月(yuè)之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是(shì)科(kē)技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过(guò)去几年其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数的(de)投(tóu)资者，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的(de)业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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