一(yī)度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下(xià)，国内资(zī)本(běn)市(shì)场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增(zēng)长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量的(de)学(xué)习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性 line-height: 24px;'>身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的(de)持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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