编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看，在他(tā)的成(chéng)名(míng)作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在(zài)细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓科技(jì)替(tì)换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季持(chí)平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重仓(cāng)就依(yī)次是茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一(yī)季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的(de)易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅(máo)台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列(liè)第一位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的(de)变(biàn)化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先(xiān)，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他(tā)用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机(jī)构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出(chū)国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产业(yè)链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报的(de)全(quán)面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这(zhè)也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概武警能打过特警吗(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时武警能打过特警吗(shí)的(de)冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，其重仓的(de)新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大(dà)部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金(jīn)一季(jì)报表明他(tā)的重仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一步稳固，武警能打过特警吗g>比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他(tā)的(de)业绩(jì)特(tè)别(bié)从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的(de)典型(xíng)代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年(nián)大(dà)热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率全部(bù)超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出(chū)了(le)前(qián)一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度(dù)他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重公司(sī)的核(hé)心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速(sù)拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信(xìn)息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的(de)信(xìn)息技术应用(yòng)展开(kāi)投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的(de)成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配(pèi)置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国(guó)民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄(qì)今的(de)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过了(le)25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微(wēi)公司替代了(le)四(sì)季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计(jì)算(suàn)机软件和(hé)半导(dǎo)体行业(yè)为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一(yī)季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年(nián)半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超(chāo)限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在当季的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中，机(jī)械制(zhì)造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经(jīng)济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公(gōng)司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同(tóng)的(de)一(yī)点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)的(de)半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的(de)布局，我(wǒ)判断(duàn)可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所(suǒ)属细(xì)分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航(háng)天(tiān)赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在(zài)他(tā)管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头中(zhōng)用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空(kōng)装(zhuāng)备平(píng)台型(xíng)企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）