作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统(tǒng)计局公布了4月份(fèn)的(de)通胀数据：4月份居民消费价格同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生(shēng)产者出厂价(jià)格(gé)同比下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅(fú)收(shōu)窄，同比涨幅(fú)回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出(chū)行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其中(zhōng)，分(fēn)项(xiàng)价格(gé)跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负(fù)仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要担心通(tōng)缩的时(shí)候？我们认为“通缩论”言(yán)过其实(shí)：一方(fāng)面，今年初以(yǐ)来核心(xīn)CPI有所反弹，意味(wèi)着通缩压力正逐步缓(huǎn)解；另一(yī)方(fāng)面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收窄、核(hé)心CPI环比(bǐ)回升，也指向(xiàng)当前经济仍在温(wēn)和修复。下半年随着生猪价格筑底回升、消费需(xū)求逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，物价(jià)水平(píng)有望回(huí)归正(zhèng)常水平，通缩和通胀均不构成当前主(zhǔ)要(yào)矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食(shí)品拉低通胀，核心通胀(zhàng)持平(píng)

　　2、菜、肉价格续降，出(chū)行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以下是(shì)正文

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品(pǐn)项仍是主(zhǔ)要(yào)拖累(lèi)，4月食品(pǐn)价格环比下降1％、非食品(pǐn)价(jià)格则环(huán)比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能源(yuán)后，4月(yuè)核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续(xù)降(jiàng)，出行价(jià)格(gé)上(shàng)涨

　　食品方面(miàn)，菜、肉(ròu)价格续(xù)降，仍是主要拖(tuō)累。受(shòu)受生猪产能(néng不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思)充足(zú)以(yǐ)及消费淡季影响，猪肉价格(gé)环比续(xù)降3.8％，但降(jiàng)幅(fú)较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大(dà)量(liàng)上市，带动价格(gé)分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方(fāng)面，小长假出行(xíng)需(xū)求带动(dòng)旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及(jí)国(guó)内油价下降影响，交通工具及交通工具用燃料价格(gé)环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　受(shòu)国内外市(shì)场需求表现偏弱及国际(jì)大(dà)宗商品价格(gé)波动(dòng)影响，4月(yuè)PPI环(huán)比下(xià)降0.5％，同时受上年同期高基数的(de)影响，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾(wěi)、新涨价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产资料、生活资料价(jià)格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　分行业(yè)看，国际原油价格波动带动国内油(yóu)煤加(jiā)工、化学原(yuán)料及制品(pǐn)相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及预期影(y不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思ǐng)响(xiǎng)，黑金采选及(jí)冶炼(liàn)、有色采(cǎi)选相关行(xíng)业(yè)价格结束自(zì)去年底以来(lái)的强势表(biǎo)现(xiàn)，环比分别(bié)下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选(xuǎn)在产能继(jì)持(chí)续(xù)释放、供给相对(duì)充(chōng)足的(de)影响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩(suō)言(yán)过其实，关注(zhù)核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比降至(zhì)0.1％的历(lì)史较低(dī)水(shuǐ)平，离(lí)转负仅(jǐn)一步之遥，是(shì)否到了需要担心通缩的时候？我(wǒ)们认为，应当理性看待物价数据，“通缩论”言过其(qí)实：一方面，去年(nián)下(xià)半年核心CPI同比持续徘(pái)徊(huái)在0.6％的历史低位，但今(jīn)年初以来有所反弹，意味着通缩压力正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升(shēng)，环比(bǐ)走势均(jūn)处(chù)于正常波动(dòng)区(qū)间(jiān)，也指向当前(qián)经济(jì)仍在温和修复。往前看，去(qù)年二、三季度(dù)受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较(jiào)高，高(gāo)基(jī)数或对(duì)今(jīn)年后续CPI同(tóng)比读(dú)数持续(xù)造成(chéng)扰动。我(wǒ)们认为(wèi)，应(yīng)更多关注环比变动情况以(yǐ)及核心CPI的走势。而随着(zhe)下(xià)半(bàn)年生猪(zhū)需(xū)求的回升，以(yǐ)及中(zhōng)央猪肉收储工作的开展，生猪(zhū)价格(gé)有望(wàng)筑底(dǐ)回升，食(shí)品项(xiàng)对(duì)CPI的拖累将(jiāng)有所缓解，下半年物价(jià)水平(píng)有望逐(zhú)步回归至正常水平、整体将保(bǎo)持温和上(shàng)涨态势，通缩和(hé)通胀均不构(gòu)成当(dāng)前经济的主(zhǔ)要矛盾。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思