尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每(měi)年四千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗月份到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六(liù)月(yuè)初(chū)，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在(zài)5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期(qī)的(de)AI赋(fù)能消费(fèi)电(diàn)子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期(qī)结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市(shì)场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入(rù)盛夏(xià)攻(gōng)势，而(ér)往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新(xīn)高(gāo)。考虑今年(nián)年初(chū)春(chūn)季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是(shì)全(quán)年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练/推理的(de)算(suàn)力载体和基础。数(shù)据(jù)量和(hé)算力(lì)的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的(de)量(liàng)与价，给(gěi)相关电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述光(guāng)通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来(lái)的增量需千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗求。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模(mó)型(xíng)和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容(róng)在(zài)即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确(què)，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产业(yè)链，包括工业富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精(jīng)密等(děng)。

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