随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例(lì)，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该(gāi)基(jī)金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎ说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用i)清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用判(pàn)断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续(xù)升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市(shì)场抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对(duì)于(yú)上涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是(shì)对(duì)于一个下(xià)跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源(yuán)相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后的(de)调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调(diào)，从而(ér)总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目(mù)前处(chù)在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环境有(yǒu)利(lì)于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的(de)变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)人(rén)工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的(de)命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一(yī)项会对目前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变化的(de)技术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需(xū)要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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