当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问(wèn)题与总(zǒng)统拜(bài)登举(jǔ)行会议后表示(shì)，这次会(huì)见并未就解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自(zì)己(jǐ)和(hé)国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当地时(shí)间周(zhōu)二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿美元(yuán)债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达(dá)三(sān)个月的僵局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦(mài)康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民(mín)主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次(cì)谈判达成协议的可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)称(chēng)，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会(huì)在债务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言论无(wú)疑(yí)给此次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过(guò)债(zhài)务(wù)上限。美国财(cái)政部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财(cái)政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债(zhài)务违约可能期限的(de)警(jǐng)告(gào)，称财政部(bù)的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财(cái)政部将无法继续(xù)履行政府的所(suǒ)有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党(dǎng)的债务(wù)上(shàng)限问题(tí)相关(guān)议案在众议院(yuàn)以微(wēi)弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务(wù)上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党预计未来十(shí)年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国(guó)会不(bù)提高债(zhài)务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业(yè)危机，美国监管机(jī)构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前(qián)向该行领(lǐng)导层施压(yā)，要求其(qí)尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其(qí)工(gōng)作人员也没有意(yì)识到银行过(guò)快扩(kuò)张所带来的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银(yín)行“在纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足(zú)够措施去(qù)尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银(yín)行业(yè)的(de)这一(yī)场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金山联邦储备银行(xíng)承担(dān)主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更(gèng)多人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳(nà)入(rù)保险的存(cún)款规模很高的银行加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥(yōng)有大(dà)量存款的账户往往是由企业客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往很少更(gèng)换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国(guó)战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表(biǎo)示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大的石油储备(bèi)，能源部(bù)仍(réng)然致力(lì)于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值(zhí)并保护美国经济和(hé)安全利益(yì)的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会(huì)的授(shòu)权并进行必要的维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一(yī)些(xiē)炼油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了(le)国(guó)会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美国政府制(zhì)定的(de)在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走势分(fēn)化明(míng)显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分化(huà)，从板块内强弱(ruò)表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换(huàn)到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消(xiāo)费预(yù)期(qī)乐观，确(què)认(rèn)了(le)油(yóu)脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随(suí)后咨(zī)询(xún)机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳(jiā)及后(hòu)期(qī)大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难(nán)以(yǐ)消化供给的(de)压(yā)制，前(qián)期表现弱势但在加拿大(dà)题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货(huò)分(fēn)析(xī)师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步支(zhī)撑了(le)马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖(hú)期(qī)货分析师(shī)陈燕(巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格(gé)优(yōu)势相比豆(dòu)油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透(tòu)预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳动(dòng)节(jié)假期，预(yù)计因此(cǐ)印(yìn)尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)降幅(fú)较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息(xī)面(miàn)有直接(jiē)关系，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪(xù)修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国经济衰退及风险事件的(de)担(dān)忧情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及(jí)国内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的美国非(fēi)农就业等(děng)数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差(chà)经(jīng)济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期、美国银(yín)行业危机、美国债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节性增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业(yè)内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难(nán)具(jù)备持续的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入(rù)增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地(dì)看(kàn)，目(mù)前是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低(dī)，马棕供(gōng)需转为充裕(yù)预计(jì)还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低的(de)基础上，但在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存带来的并不(bù)算好的出口前景下，后(hòu)续(xù)产地(dì)库存累库倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产量表现(xiàn)不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库(kù)。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于(yú)正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能(néng)还(hái)会(huì)更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带(dài)来显著的累库压力(lì)，不利(lì)于(yú)产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个(gè)月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存(cún)从年初(chū)以来早就已经(jīng)进入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港(gǎng)带(dài)来压榨(zhà)整(zhěng)体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库(kù)存季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体(tǐ)累库倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下(xià)滑的(de)油脂是近月进口(kǒu)不太(tài)足(zú)的(de)棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数进(jìn)口为主，成本端原料(liào)的(de)供(gōng)需(xū)及价格的变(biàn)化对(duì)油(yóu)脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市(shì)场需(xū)关注(zhù)巴西大(dà)豆(dòu)贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地累库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的是(shì)，宏观风险并没(méi)有完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高(gāo)利息(xī)对(duì)大宗商品需求(qiú)传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士(shì)不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是(shì)空单入(rù)场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远月合(hé)约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待(dài)供(gōng)需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩。

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