个人养老金业务(wù)试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入(rù)为期一年(nián)的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)代销主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多(duō)方(fāng)实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司(sī)在个人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精(jīng)心布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品(pǐn)资(zī)格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国基金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完(wán)善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基(jī)本(běn)实现(xiàn)了(le)养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)。因(yīn)此在服务体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货(huò)架能够带(dài)给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深(shēn)入(rù)、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽(suī)然开户(hù)数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投(tóu)资(zī)也令不(bù)少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老(lǎo)中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥规划(huà)和(hé)资产配置，做到(dào)客(kè)户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人(rén)称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上线下(xià)相结合的(de)方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基(jī)金评(píng)价标准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的(de)养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠(qú)道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业(yè)银(yín)行个人(rén)养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设(shè)了(le)资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交(jiāo)易(yì)业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的(de)产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学(xué)养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全(quán)周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投资(zī)者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员(yuán)公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提供个(gè)人(rén)养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业务(wù)路(lù)上(shàng)花费的(de)时间(jiān)，提高(gāo)服(fú)务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的(de)核心方向之一。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次金融需(xū)求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高质(zhì)量发(fā)展，券(quàn)商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在(zài)客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知(zhī)的(de)客户进行(xíng)第一(yī)阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司(sī)可(kě)重点(diǎn)关注企事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意(yì)识和财务(wù)认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有一(yī)定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值的波(bō)动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资(zī)金(jīn)体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年享(xiǎng)税(shuì)优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的(de)金融机构和(hé)金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报(bào)告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需(xū)要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教方(fāng)面(miàn)，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的(de)方(fāng)式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面(miàn)，建立(lì)内容(róng)丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人(rén)工智能(néng)技术(shù)，通过数(shù)据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户(hù)提供(gōng)专(zhuān)业(yè)的、一(yī)对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目(mù)标(biāo)基金的整体(tǐ)收(shōu)益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)持有(yǒu)Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在保证其(qí)特点(diǎn)达到(dào)的(de)同(tóng)时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退(tuì)休(xiū)时点较近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满(mǎn)足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐给合(hé)适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资目标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际(jì)经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的(de)增值功能也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户(hù)，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的(de)金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等(děng)机构(gòu)相(xiāng)比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商(shāng)、基(jī)金独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优(yōu)势，服(fú)务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为(wèi)客(kè)户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的(de)客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和(hé)画像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列(liè)前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税(shuì)退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不(bù)少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结(jié)果(guǒ)来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他(tā)商业(yè)产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的(de)应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道(dào)口全(quán)球金融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立(lì)账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡(héng)的(de)问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务(wù)转为常态(tài)化业(yè)务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着(zhe)个(gè)人(rén)养老金保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人(rén)养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护和(hé)医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需(xū)求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司(sī)作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也(yě)希望能参(cān)与到具(jù)体的(de)产品(pǐn)设计(jì)之(zhī)中。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建(jiàn)议(yì)，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富(fù)投(tóu)资(zī)者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流(liú)动性(xìng)问(wèn)题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资(zī)金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券(quàn)商还发(fā)力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个(gè)人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券基(jī)金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供职(zhí)业年(nián)金的(de)组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发建设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务(wù)体系(xì)均是公司积极(jí)响应(yīng)国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人(rén)养(yǎng)老金及个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及(jí)度和客户认识程度(dù)在(zài)不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因(yīn)为不知道(dào)如何选择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距(jù)离(lí)个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)落地(dì)已经(jīng)过(guò)去半年(nián)，民众接受度(dù)和业务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营业(yè)部(bù)，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经过半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与(yǔ)人(rén)数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记(jì)者：“很(hěn)多客户都对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)热(rè)情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且(qiě)除了个(gè)人咨询(xún)和开户外(wài)，还(hái)有不(bù)少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人(rén)养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发(fā)现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入(rù)的一部(bù)分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未(wèi)来(lái)的(de)生(shēng)活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质(zhì)量还(hái)有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群体的不(bù)同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的同时(shí)，还有(yǒu)不(bù)少已(yǐ)经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受(shòu)到，一(yī)些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的(de)主要顾(gù)虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人(rén)员(yuán)的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客(kè)户(hù)风(fēng)险承受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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