5月23日，医(yī)药(yào)股(gǔ)开盘拉(lā)升，复(fù)星医药、科伦药业涨超2％，恒(héng)瑞医(yī)药、药明(míng)康德、智飞(fēi)生物、沃森生(shēng)物、长春高新等涨超1％。

　　没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课医药板块今年以来持续(xù)处(chù)于低位水平(píng)，具(jù)有较大吸引力。截(jié)至5月23日(rì)，医药生物(wù)行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历史较(jiào)低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特(tè)估主(zhǔ)题(tí)行情逐渐熄火后，医药板块作为老赛(sài)道是否能有(yǒu)反弹行情？在后(hòu)疫情时代，医药板块是否还有新的(de)业(yè)绩(jì)驱动(dòng没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课)因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医药(yào)行业(yè)复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响将(jiāng)会逐步消退，医药行业的基本面正(zhèng)继(jì)续得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医药板块（创新(xīn)药除外）营收同比+2.13％，归母净利润(rùn)同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相比，收(shōu)入增(zēng)速下滑(huá)14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值(zhí)角度来看(kàn)，在2023年一季度，医药板块（创新药(yào)除外）存在一定的估值修复，市盈(yíng)率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升至2023一季(jì)度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一(yī)季(jì)度，创新药板(bǎn)块的营收(shōu)与去年同期相(xiāng)比增加了(le)6.56％，研发总支出的(de)增速达到了(le)+15.25％，研(yán)发支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第一季度(dù)相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现(xiàn)金已经从(cóng)2022第(dì)一季度的8.84倍恢(huī)复到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数(shù)据来看，除(chú)去创新药和疫情(qíng)受益细分领域，医药(yào)板块(kuài)中具有(yǒu)较(jiào)好成(chéng)长能(néng)力(lì)的低估值板块有原料药、医疗设(shè)备(bèi)、血制品、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企业的产(chǎn)品销(xiāo)售前景，国(guó)内市场仍未达到预期，原因在于近(jìn)几年来，由于(yú)老龄(líng)化，国内(nèi)医(yī)保支出并未增加太(tài)多，增速中的增量大(dà)部分(fēn)都被(bèi)用于疫情相(xiāng)关行业。

　　这也是为(wèi)什么(me)，国内的医疗行业(yè)，增长速度(dù)并不快。首先，结构性的分化是非常明显的，传(chuán)统药(yào)企必须要给创新留出空间(jiān)，比如(rú)在过(guò)去的三(sān)年中，港(gǎng)股创新(xīn)药企(qǐ)的(de)年化营收增速(sù)高达70％。对本土医药企业而言，要(yào)实现(xiàn)高速(sù)发展(zhǎn)，必须要双管齐下，在本土市(shì)场之(zhī)外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医(yī)药投资(zī)的胜负手

　　目前在总需求复苏不及预期(qī)的背景下，医药板块中有刚性需求的(de)新基(jī)建板块或(huò)是最具有确(què)定性的领(lǐng)域之(zhī)一(yī)，一定程度(dù)上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继续推(tuī)进优(yōu)质医(yī)疗资源扩容下沉、区域平衡分布(bù)，医(yī)疗新基(jī)建再获政策(cè)扶持。4月(yuè)13日(rì)，国家卫生健康委(wěi)员会召开新闻发布会，重点介绍优质(zhì)医(yī)疗资(zī)源下(xià)移、区域(yù)平衡(héng)布(bù)局。县医院作为县级(jí)医疗(liáo)卫生服务网络的龙头，连接着城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生健康委通(tōng)过(guò)开展三级医(yī)院对口(kǒu)帮(bāng)扶等方(fāng)式(shì)，引导优质(zhì)医(yī)疗资源下移，不断提高(gāo)县级(jí)医(yī)院的综合实力(lì)。

　　今后(hòu)，继续(xù)推进(jìn)人才(cái)、技术、管理(lǐ)的下移，通过(guò)城市三级医院(yuàn)的对口支援(yuán)，托(tuō)管，建立医联体(tǐ)，远(yuǎn)程医疗等多种(zhǒng)形式，满足县域居(jū)民的基本医疗卫(wèi)生需求，为普通疾(jí)病在市(shì)县(xiàn)范围(wéi)内解决(jué)奠(diàn)定(dìng)坚实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在接下来的工(gōng)作中，将(jiāng)继(jì)续推进临床(chuáng)重点专科“百千万”工(gōng)程，指导各地按照(zhào)“搭平台(tái)，建(jiàn)载体(tǐ)，促融(róng)合(hé)”的思路，重点(diǎn)加强群众(zhòng)需求(qiú)较(jiào)大的心血管外科(kē)学、妇产(chǎn)科、骨科(kē)、麻醉(zuì)科、小儿科、精神病学、病(bìng)理(lǐ)学等专科(kē)建设，补齐资源短板，完成预期的建设(shè)任务(wù)。随着具体政策的出台，相(xiāng)关的基层医疗(liáo)器(qì)械市场或(huò)将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信息设备和心血(xuè)管耗材(cái)相关(guān)的板块(kuài)将(jiāng)会(huì)有较大的发展空间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技(jì)、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政(zhèng)策(cè)频频出台，医疗器械市场持续扩张。随着国家继续支持优质医(yī)疗资源扩容下沉(chén)的政策，在未来，医疗卫生资(zī)源的(de)分布将(jiāng)会得到(dào)优化(huà)，促进更多优质的医(yī)疗资源向(xiàng)下扩(kuò)容，释放更多中、基层医疗机构的(de)采(cǎi)购需求。

　　在国家“十四(sì)五”规划中(zhōng)提出要加强医疗卫(wèi)生领域的基础设施建设的背景下，预(yù)计医疗器械采购将更加宽松，这将推动(dòng)医疗(liáo)器(qì)械市场的快速发展(zhǎn)。在政策推动(dòng)下，国产(chǎn)品牌有(yǒu)望凭借高性价比的优势加速(sù)进入(rù)医院，长(zhǎng)期而言，随着(zhe)多项政策支持的(de)持续加强，国产(chǎn)替代将逐步加速(sù)，相关大型医疗器械的龙(lóng)头厂(chǎng)商将(jiāng)会抓住(zhù)放量的(de)机(jī)会(huì)，实现快速发展。

　　华富(fù)证券建(jiàn)议(yì)关注国内高端医疗(liáo)设备的龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课(nèi)镜、开立医(yī)疗、海泰新光。这些(xiē)企业具(jù)有较好的产品(pǐn)性能(néng)、较好的(de)渠道和较强的研发能(néng)力(lì)。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课