5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于(yú)调整协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存款更多(duō)是(shì)对(duì)公业务(wù)，而通(tōng)知存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价(jià)的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半年(nián)货币政(zhèng)策不(bù)会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币(bì)政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利(lì)率定价(jià)自(zì)律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了(le)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端(duān)定价压(yā)力较大且存款持续(xù)高增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存的活(huó)期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于(yú)活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率(lǜ)进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利(lì)率下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中小银行存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银(yín)行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不(bù)断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延(yán)续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的(de)成本压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款和协(xié)定存(cún)款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的第一(yī过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗)年，我们(men)仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效(xiào)降低(dī)了(le)实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需(xū)要财政政(zhèng)策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套(tào)政策继(jì)续(xù)激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银行资(zī)产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债(zhài)端，存(cún)款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维(wéi)持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化(huà)。海外(wài)来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大(dà)势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍(réng)在(zài)，存款持(chí)续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银(yín)行自身也(yě)有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银(yín)行存(cún)款端(duān)，此次存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调(diào)对市场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范银行的(de)协(xié)定存(cún)款定价(jià)秩(zhì)序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存(cún)款市(shì)场上(shàng)的(de)竞(jìng)争类(lèi)似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立(lì)行(xíng)”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存款平(píng)均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社(shè)会(huì)无风险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动(dòng)性继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和(hé)相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者(zhě)的(de)合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加(jiā)速(sù)，当前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)行业(yè)估值水平(píng)较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是(shì)做好风(fēng)控，选择适(shì)合(hé)自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类(lèi)产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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