在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破(pò)净率(lǜ)与基(jī)金(jīn)成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合(hé)同(tóng)的有关(guān)规定，公司旗下主动权(quán)益(yì)一年定期(qī)开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清算程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每(měi)个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务(wù)申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)报告(gào)和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基(jī)金(jīn)合同(tóng)，无需(xū)召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新(xī中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名n)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年(nián)来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了(le)应(yīng)对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资(zī)策略，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责(zé)人也分(fēn)析(xī)，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时(shí)基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点时(shí)要(yào)保持(chí)冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也(yě)可以(yǐ)树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金(jīn)公(gōng)司长期(qī)管理规模(mó)提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负(fù)责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投资策略、不同投资范(fàn)围的基金(jīn)收(shōu)益率(lǜ)差距较(jiào)大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来的(de)灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可能会(huì)增加错判的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构(gòu)负责(zé)人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的(de)布局(jú)，避(bì)免(miǎn)单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开(kāi)放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新成立的定开权(quán)益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资者的心态会受到一(yī)定(dìng)程度(dù)的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击(jī)投(tóu)资者的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的(de)话，投资者对于后续(xù)新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名)述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在(zài)基金经理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基金(jīn)也受市场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避免高(gāo)位发(fā)行，二(èr)是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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