昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会(huì)在(zài)周五或(huò)周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一(yī)度较高(gāo)位(wèi)回落(luò)超(c发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的hāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的注意的(de)是，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能(néng)实(shí)现的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较(jiào)大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的(de)影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化(huà)，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能(néng)带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下(xià)跌至成(chéng)本线(xiàn)为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未(wèi)来的需(xū)求是否存在(zài)旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性，价(jià)格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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