财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞，红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季(jì)报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是(shì)等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓(cāng)换(huàn)股中也能(néng)看出(chū)葛兰的人(rén)工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛(gé)兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大(dà)重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往(wǎng)预(yù)示着某个(gè)板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他(tā)认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他(tā)也认为(wèi)这些(xiē)股票(piào)的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机会(huì)的格(g红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编é)局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关(guān)注度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于(yú)大(dà)模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个(gè)领域的(de)应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布(bù)，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快，我们预(yù)计(jì)5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)策略首席(xí)分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去(qù)几年其实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要(yào)推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适(shì)合在(zài)这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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