近(jìn)日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的)不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等(děng)多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得黑(hēi)色(sè)系商品交易(yì)需求利多的(de)信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时(shí)，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端(duān)需求表现一般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价(jià)承压回(huí)调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加(jiā)对现货(huò)市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的(jiāo)企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的(de)副(fù)产品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)短(duǎn)期内(nèi)有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计(jì)进口量(liàng)会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽(suī)然(rán)焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及(jí)粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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