昨天深(shēn)夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他不(bù)知道(dào)双方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升到原应有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来(lái)高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周五高(gāo)开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可能需(xū)要(yào)提高多少女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的(de)程度也都(dōu)存在不(bù)确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未(wèi)来(lái)前(qián)景(jǐng)面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关(guān)系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本(běn)，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离(lí)场或使得(dé)低(dī)位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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