雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗

　　今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份(fèn)额分(fēn)开统(tǒng)计(jì)，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资(zī)方向的基金。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平(píng)均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至(zhì)4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频(pín)饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前十只港股为中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年(nián)持(chí)有基金基金经理史博在(zài)一季(jì)度中表示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳(wě雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗n)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速度加(jiā)快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事(shì)件已经让(ràng)美联储过(guò)于强硬(yìng)的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息(xī)进入(rù)尾部(bù)区(qū)域(yù)；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业(yè)风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可(kě)控(kòng)，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)数字(zì)经济的代表行(xíng)业(yè)为互联网和(hé)先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳(shū)理后，股价均(jūn)处在价值(zhí)投(tóu)资区域(yù)，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数(shù)据、平台和算(suàn)法(fǎ)的(de)整(zhěng)合能力，通过推(tuī)出人工智能(néng)相关模型(xíng)及应(yīng)用(yòng)，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对(duì)外输(shū)出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)香港基(jī)金经(jīng)理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环(huán)比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下(xià)港股(gǔ)公司下半年的(de)市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下(xià)半(bàn)年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有所回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较高的(de)行(xíng)业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的估(gū)值仍将受(shòu)到(dào)一定程度的压(yā)制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的(de)买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速(sù)增长的(de)红利中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公司(sī)可能会出(chū)现一定的(de)调整，但是通过自下而上的(de)方式生物医(yī)药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来(lái)，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的(de)吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性(xìng)的机(jī)会(huì)：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业和(hé)板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测(cè)有较(jiào)大上(shàng)修空(kōng)间；同时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入(rù)扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二(èr)次(cì)增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中上行风险显著(zhù)大(dà)于下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)的(de)行业(yè)。市场预期在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点(diǎn)或持续(xù)性超(chāo)预(yù)期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会：关(guān)注基本(běn)面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机(jī)会(huì)，如通信(xìn)、石(shí)油石(shí)化等(děng)。

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