A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中(zhōng)创历(lì)史新高(gāo)，一度从独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王(wáng)”的光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按照A股股价(jià)等数据(jù)计算，则(zé)其(qí)总市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经济(jì)、信创(chuàng)、中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则(zé)几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和(hé)茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦点，回顾(gù)历史来(lái)看，最(zuì)近十(shí)多年来股(gǔ)王变迁的(de)背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值一(yī)度(dù)超过8万亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至(zhì)登顶全(quán)球(qiú)资本(běn)市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于当时基建大(dà)发(fā)展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛市，开(kāi)启了(le)此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市(shì)值观(guān)察4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫(mò)下，以及今年春节(jié)后(hòu)白酒行业的终端动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到(dào)预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一(yī)度超越贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不(bù)开国家(jiā)政策持(chí)续推进的数字经济(jì)，与最近(jìn)爆(bào)火的人工智能两大概念加持，还有来(lái)自(zì)于“中特(tè)估(gū)”这个新概(gài)念的(de)强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的上市(shì)公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，科技进步已成提(tí)升生产力(lì)的重要因素，二级市(shì)场对科技企业的态度能一定程度显示出科技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移(yí)动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表(biǎo)的消费股似(shì)乎也预(yù)示着市场中的(de)积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度(唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥dù)转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券研(yán)报表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字经济担当，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随(suí)算力网络(luò)的进一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计算业(yè)务的(de)需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字(zì)科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥ng>。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复情况来看(kàn)，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代(dài)表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经济(jì)”成为(wèi)率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事(shì)引发市场热(rè)议。即很(hěn)长一段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价(jià)超过茅台的(de)上市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本(běn)次中国移动直接在市值(zhí)上(shàng)超(chāo)越茅台，结果是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样中字头的(de)中国船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰(bīng)点后极(jí)速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全(quán)通教育等多家(jiā)公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要(yào)是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度(dù)无法(fǎ)维持(chí)。而(ér)茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能(néng)否(fǒu)持续上涨以(yǐ)及(jí)维(wéi)持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是(shì)认(rèn)为，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值(zhí)却一直不(bù)如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致(zhì)归(guī)结(jié)为两个重要原因。一(yī)方面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交越(yuè)少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高价，而(ér)中国(guó)移(yí)动虽掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资(zī)源，但(dàn)作为(唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥wèi)央企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本(běn)质作(zuò)为(wèi)通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需(xū)要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看出，中国移动(dòng)今年一季(jì)度(dù)的营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净利润(rùn)却差(chà)别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信号表明(míng)中国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三年投(tóu)资高峰的(de)最(zuì)后(hòu)一(yī)年，2023年起资(zī)本(běn)开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支(zhī)1832亿元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士测(cè)算，这(zhè)意味着(zhe)届时全年资(zī)本开(kāi)支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更(gèng)加(jiā)重要(yào)的是，随着移(yí)动互联网进入(rù)下(xià)半场，行业(yè)重心已转向产业(yè)互联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国(guó)移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升(shēng)，去年公司数(shù)字化转型收(shōu)入对主营业务(wù)收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务(wù)收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云(yún)收入(rù)规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨，综合实力(lì)迈入国(guó)内业(yè)界(jiè)第一阵(zhèn)营。