北(běi)京(jīng)时间(jiān)周五晚间，备受关注的4月美国(guó)非农(nóng)数据(jù)出炉，其(qí)中(zhōng)新增就业25.3万人(rén)，高(gāo)于预期的18万人，打断(duàn)了(le)此(cǐ)前两个(gè)月(yuè)连续环(huán)比下降的(de)节奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的(de)平均小时(shí)工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月(yuè)略有上升。

　　可以(yǐ)被(bèi)视作(zuò)利好的是，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部将今年(nián)2月(yuè)和(hé)3月非农数据(jù)均大幅下修(xiū)超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随(suí)着焦点转换，本周(zhōu)持续承压的美国地区(qū)银行(xíng)股也获得喘息的机会(huì)。截至发(fā)稿，周五盘前西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后，黄金短线(xiàn)急挫(cuò)逾10美(měi)元/盎司(sī)；美(měi)元指数短线(xiàn)拉升35点；美(měi)国10年(nián)期(qī)国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月(yuè)合约收(shōu)于25.93美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏(hóng)观分析师(shī)周之(zhī)云告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，周五(wǔ)晚间公布的非农数据远(yuǎn)高于前值且显著偏离(lí)投行们(men)预测(cè)的中值。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达(dá)到9个月以来的(de)最高水(shuǐ)平。

　　记者注(zhù)意到，美国(guó)4月(yuè)非农数据公布(bù)后，美股期(qī)货短线走低，美元指数(shù)短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融(róng)行业持续裁员，但不断下降却(què)仍然高企的劳动力需远远抵消了裁员的影(yǐng)响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万(wàn)招聘减少。4月(yuè)非农就(jiù)业的(de)季(jì)节性因素相对于新冠大流(liú)行前也有了有利(lì)的发展，为就(jiù)业人数的增长提供了(le)5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还(hái)是(shì)应该对就业数据保持一(yī)定(dìng)的谨慎，因为本周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，美(měi)国3月份的就业(yè)机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空(kōng)缺继续下降，为连续(xù)第三个月下跌(diē)，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其他劳动力市场数据相同的方向：劳动力(lì)市场正在降(jiàng)温。包括(kuò)最近几周的首(shǒu)次(cì)申请失业金人数也(yě)呈现上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为(wèi)，加息会导(dǎo)致消费(fèi)者信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就业数(shù)据会让市(shì)场对于下半(bàn)年(nián)货币政策放(fàng)松进程有所改变，进而对商品的流动性(xìng)溢价(jià)部分有(yǒu)所减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)从中长(zhǎng)期来看，美国会继续(xù)朝着衰(shuāi)退的方向前进，后市继续看好贵金属的(de)表现。

　　非农数据公(gōng)布后，贵金(jīn)属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期(qī)将引导贵金属(shǔ)步入调整(zhěng)。对(duì)于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅冲(chōng)高主要受益于(yú)其(qí)金(jīn)融属性，尤其是市场预计(jì)5月是(shì)美(měi)联(lián)储最后一次加息，且预计9月之后可能降息(xī)，这导致美元(yuán)名义(yì)利率回(huí)落，在通(tōng)胀(zhàng)温(wēn)和回落的(de)情况下(xià)，美元实际利(lì)率有了明显的下行。”广州金(jīn)控期(qī)货研究所副总经理程小(xiǎo)勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会(huì)议(yì)如期加息25个基点，将政策利(lì)率联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记(jì)者发布会上的(de)讲花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗话(huà)暗示(shì)加息临近尾声，因此美(měi)元(yuán)指数和(hé)美债收益(yì)率大幅(fú)回落。

　　然而(ér)，美联储(chǔ)会后声明表(biǎo)示，委员会将密切关注未(wèi)来(lái)发布的(de)信息，并评估其(qí)对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表(biǎo)示，美联储焦点(diǎn)仍在双重使命上。这意(yì)味着美联(lián)储是(shì)否(fǒu)结(jié)束加息(xī)需要(yào)看到通胀明(míng)显回(huí)落。至(zhì)于是否(fǒu)要开始降息，需要看到就业市(shì)场出现明显恶(è)化。从(cóng)历史经验来看，美联储加息看通胀(zhàng)，降息(xī)看就业。

　　徽商期(qī)货贵金(jīn)属(shǔ)分析师(shī)从姗姗告诉记(jì)者，美国银行(xíng)业风波持续发酵、经(jīng)济走(zǒu)弱预期升(shēng)温叠加市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)美联(lián)储年内或将(jiāng)降息，贵(guì)金属振荡偏强(qiáng)运行。美国就业(yè)数(shù)据超预期，美(měi)债(zhài)收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下(xià)挫(cuò)。这(zhè)份(fèn)超预期的非农报告(gào)，这让美联储陷入困(kùn)境，美联储(chǔ)希望暂停加息，甚(shèn)至可能(néng)很快就需要降息，但(dàn)就业(yè)市场并(bìng)不配(pèi)合，美国就业市场依(yī)然强(qiáng)劲，美联储可能在(zài)长时间(jiān)内维持高利(lì)率。

　　光大期货贵金属分(fēn)析师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非(fēi)农就业数据(jù)和时薪(xīn)增(zēng)速全面超预期(qī)，表(biǎo)明美国当前劳动力市(shì)场仍十分强劲，美联储控(kòng)通胀压力加大，这也就意味着(zhe)美联储(chǔ)可能会在较长时(shí)间内维持高利率环(huán)境，且6月再次加息的预期(qī)开始回升(shēng)。

　　“美国非(fēi)农数据(jù)强于预期或在短期提振美元(yuán)指数和美(měi)债(zhài)收益(yì)率，从而打压贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示(shì)停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加大对(duì)下半(bàn)年(nián)降息的(de)博弈，贵金属将获(huò)得提振(zhèn)而走强，使均(jūn)值平台不(bù)断上移。”广(guǎng)发期货(huò)贵金(jīn)属(shǔ)研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和(hé)2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息后的表现来看，尽管此后美国经济(jì)仍(réng)市场偏强运行一(yī)段时间，失业率继续走低，但美联(lián)储并未(wèi)再(zài)次加息，而(ér)贵(guì)金属则在(zài)美债(zhài)收(shōu)益率持续下行的(de)情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不同的是(shì)，通胀率相对更高，而黄金价格对(duì)降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息(xī)仍(réng)有时间，美(měi)联(lián)储(chǔ)表(biǎo)示美国银(yín)行系(xì)统(tǒng)仍健康并(bìng)有弹性，但高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行系统风(fēng)险(xiǎn)并未解除，在第一(yī)共和银行(xíng)宣布被接管收购后，因银行业长(zhǎng)期存在的弱点(diǎn)，又(yòu)有多家区域(yù)性银行出(chū)现股价暴跌(diē)。存(cún)款(kuǎn)仍在持续(xù)流出使银行融资成本(běn)正在攀(pān)升(shēng)，信贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度实(shí)际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增(zēng)速大幅放(fàng)缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存(cún)对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出一定的(de)韧性。未(wèi)来随着经济(jì)下行压(yā)力(lì)不断上(shàng)升，市场预期下半(bàn)年(nián)美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在(zài)风险和衰退(tuì)的共同影响下，美债收益(yì)率和美元指数(shù)将持续(xù)承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格(gé)有望再创历史(shǐ)新高，长线(xiàn)可维持逢低买入(rù)配置思路，短线则可买(mǎi)入黄金和(hé)白银虚值(zhí)看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看，黄(huáng)金的需求实际(jì)上是明显下降的。世(shì)界黄金协(xié)会公布(bù)的数据显示，今年第一季度剔(tī)除场外交(jiāo)易的全球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽(suī)然各(gè)国央行和(hé)中国(guó)消(xiāo)费者(zhě)需求较(jiào)高，但其余(yú)投资(zī)者购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金(jīn)价(jià)格其关键作用的黄金投资需在一(yī)季(jì)度同比下降50％左右，较(jiào)去年四季度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去(qù)年同期(qī)高达558.41吨。其中，实物金(jīn)条和(hé)硬(yìng)币(bì)方(fāng)面(miàn)的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于去年(nián)同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似(shì)产品(pǐn)需求下降28.67吨，去(qù)年(nián)同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国经(jīng)济(jì)指标耐用(yòng)品(pǐn)订单等指(zhǐ)标走弱，商品属性更强的白银因(yīn)需求受经济下(xià)行拖(tuō)累而涨幅受(shòu)限。因此(cǐ)，金银比价大概(gài)率继续攀升。世(shì)界白银协(xié)会(huì)预计2023年白银(yín)实物消费(fèi)较2022年下(xià)降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点在议息前已(yǐ)经被充分计提，议息前的(de)谨(jǐn)慎转变为议(yì)息(xī)后(hòu)的乐观，因此黄金市场一度表现为极(jí)为乐观，伦敦(dūn)现货黄(huáng)金(jīn)甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子落地，且(qiě)银行业风险仍在(zài)蔓(màn)延(yán)，避险情绪提振(zhèn)贵金属价格。此(cǐ)外，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半年大(dà)概率暂停(tíng)加息并将进入降息周期，实际利(lì)率(lǜ)或(huò)将(jiāng)继续下行，贵金属中(zhōng)长期仍具有较(jiào)高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)则认(rèn)为(wèi)，对于黄金而(ér)言，市场寄希望(wàng)于美联储(chǔ)最后一次(cì)加息落地然后转(zhuǎn)降息(xī)预期，从而刺激价格继续高走，从这个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在恢复上(shàng)行趋(qū)势的可能(néng)性。但当(dāng)前美通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并(bìng)没有(yǒu)结束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可(kě)能会维(wéi)系较(jiào)长一(yī)段时间，且高利(lì)率环境到底会对经济和金融市场产生怎样的影响也未可(kě)知，因(yīn)此在(zài)当前看多观点出奇一致，且海外看(kàn)多(duō)头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节(jié)攀高的观点谨慎为上。花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗p>

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