个(gè)人养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年的(de)试(shì)点，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和(hé)地区(qū)进(jìn)行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来(lái)，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)正在获得更多证券(quàn)公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资(zī)格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个(gè)人养老金基金数(shù)量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个人养老金业(yè)务(wù)试点的(de)铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要(yào)抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部(bù)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金(jīn)产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务负责(zé)人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金管理人(rén)的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服(fú)务(wù)体(tǐ)系(xì)的(de)基础架构(gòu)上，风格多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的(de)产品货架能(néng)够带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策略的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机(jī)构的(de)“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的(de)产品类型(xíng)的(de)基础上，各家机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)切实(shí)可行的产品评估(gū)体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开(kāi)户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难越(yuè)多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合自己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第(dì)三位(wèi)，市场自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可(kě)查询(xún)商业(yè)银行个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易(yì)业(yè)务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业(yè)务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行(xíng)所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)产(chǎn)品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多(duō)家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期(qī)专业(yè)资配(pèi)服(fú)务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券(quàn)亦(yì)推出个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业(yè)推广个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业(yè)单位员工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节(jié)约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，相关(guān)产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一。通过不(bù)断完(wán)善客(kè)户服(fú)务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的(de)客(kè)户进行第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业(yè)单位(wèi)员工，特(tè)别(bié)是(shì)大中型城市具有一(yī)定经营规模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研(yán)优势和专业投(tóu)顾(gù)队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了(le)解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的(de)养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对(duì)投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人表示(shì)，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造(zào)增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投(tóu)教(jiào)方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式(shì)触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题(tí)讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规(guī)划，激(jī)发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化(huà)方(fāng)面(miàn)，建立内容(róng)丰(fēng)富的(de)一站式个人养老金(jīn)专区，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互(hù)动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智(zhì)能技术(shù)，通过数据(jù)分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风险承受能(néng)力(lì)、资(zī)产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投(tóu)资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对(duì)一的养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的(de)养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益(yì)告负。其(qí)中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人养老目(mù)标(biāo)基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的(de)’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人介(jiè)绍(shào)，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明(míng)显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的(de)类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避(bì)掉(diào)该类(lèi)产品(pǐn)的(de)风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策(cè)略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投(tóu)资者(zhě)的(de)养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)积极(jí)发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都(dōu)可参与到(dào)为客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机(jī)构(gòu)可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富(fù)，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客(kè)户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不(bù)熟悉(xī)业务流(liú)程的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择(zé)的(de)产品种类较为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投(tóu)资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资(zī)者的(de)办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税比(bǐ)去年(nián)多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月的(de)时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多(duō)万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率远低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意入(rù)金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是(shì)一个(gè)专业活，既(jì)需要了(le)解(jiě)客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人(rén)员及(jí)其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业(yè)产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差(chà)，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全(quán)球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目(mù)前个(gè)人养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人(rén)养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司(sī)披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的(de)个(gè)人养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的特(tè)点(diǎn)，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移(yí)上述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长(zhǎng)期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资(zī)本市(shì)场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人(rén)养老业务负(fù)责(zé)人建(jiàn)议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来(lái自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗)除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底(dǐ)层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在(zài)开户的时候做投(tóu)资(zī)选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时(shí)候(hòu)就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能(néng)面临的流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具来解决客(kè)户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的(de)流(liú)动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点(diǎn)，设计(jì)出(chū)多(duō)层次(cì)、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积(jī)极(jí)履行养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足不(bù)同养老需(xū)求(qiú)的(de)资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金业(yè)务中的企(qǐ)业年金(jīn)业务(wù)，银河证券还上线了自研的(de)年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过(guò)客(kè)户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以(yǐ)利(lì)用年金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目前(qián)，银河证券基(jī)金(jīn)研究中心已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及(jí)研究咨询服(fú)务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融(róng)服务体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养老金(jīn)及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)赵心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在(zài)我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉(jué)这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地(dì)区几家(jiā)银行(xíng)网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台数据可(kě)知，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)经(jīng)过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客(kè)户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到(dào)营(yíng)业部咨(zī)询(xún)的，还有很(hěn)多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和(hé)开户外(wài)，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单(dān)位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位(wèi)不(bù)同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确(què)实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)取(qǔ)得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金(jīn)存储的(de)只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户(hù)则是认为在(zài)个(gè)人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个(gè)人(rén)养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距(jù)不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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