今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数(tán)及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多维(wéi)度服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的(de)，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的(de)，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建(jiàn)立(lì)中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司(sī)等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人(rén)士也预(yù)计，类(lèi)似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对(duì)于资(zī)本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市(shì)场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据(jù)一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升(shēng)市(shì)场对(duì)国有上市(shì)企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估值层面的(de)各(gè)类因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一步(bù)的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提(tí)升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不(bù)断(duàn)完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏(yàn)阳(yáng)也(yě)表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩(jì)为(wèi)央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗(qeach of后面加单数还是each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数复数谓语，each of 后跟单数还是复数í)下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或(huò)回购总(zǒng)额(é)占总市值(zhí)比率较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出(chū)更低的(de)估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额(é)么(me)？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募(mù)集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数(shù)投资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利(lì)指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高(gāo)的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估(gū)”背景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。

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