核心观点:在当前经济恢复的不确定(dìng)性下，高股息策略有望(wàng)以其(qí)确定(dìng)的股息收入(rù)和较高(gāo)的安全边际为投资者提供(gōng)不错的收(shōu)益。而基本面稳(wěn)健，分红率高而稳定(dìng)，估值处于历史低(dī)位，银行板块将成为高股(gǔ)息策(cè)略的理想(xiǎng)增配板块。

　　高股息策略是以股息率为(wèi)投资要素，选择(zé)股息率较(jiào)高的股(gǔ)票并(bìng)长期持有的投资策(cè)略。高股息(xī)率一(yī)方面意味着公司有(yǒu)较(jiào)高的股利(lì)支付率，投资者每年可以获得较高的(de)股利收(shōu)入作为(wèi)绝(jué)对收益(yì)，另一方(fāng)面(miàn)意(yì)味着公司估值较(jiào)低，因此具备一定(dìng)的安全边际，而且投资的成本相(xiāng)对较低，长(zhǎng)期持(chí)有还可以(yǐ)节税。从(cóng)历史表(biǎo)现(xiàn)上来看(kàn)，高(gāo)股息策略的安全性较高，在市场(chǎng)下(xià)行(xíng)阶段更加抗跌，防御性更强。从当前宏观经济的角度来看，疫情三年(nián)后经济恢复(fù)仍然有较(jiào)大的不确(què)定性；从(cóng)大类资产的投(tóu)资(zī)收(shōu)益马云的钱属于个人吗来看，目前可投(tóu)资(zī)的资(zī)产不(bù)多，收益率(lǜ)在下行。因(yīn)此以银行板块为代表的高股息策略(lüè)有(yǒu)望取得相对(duì)不错的收(shōu)益。

　　高(gāo)股息(xī)率想要取得(dé)较好的收益就(jiù)需要满足(zú)以下几个条(tiáo)件：1）在分子部分(fēn)也(yě)就是股息端需要有一贯较(jiào)高而且(qiě)稳定的分红(hóng)率；2）有稳定(dìng)股息(xī)的前提就是行业基本面需(xū)要稳定；3）在(zài)分母部分也(yě)就是(shì)股价(jià)端估值低，因此安全边际(jì)比较高，下(xià)降空间有限，波动(dòng)性较低；4）公司最好(hǎo)有一(yī)定(dìng)的成(chéng)长(zhǎng)性，股价有进(jìn)一步提升的可能

　　而(ér)银行(xíng)板块恰(qià)好满足以上条件：1）上(shàng)市银行过去三年的现金分(fēn)红率(lǜ)整体(tǐ)都在24％以上(shàng)，其(qí)中(zhōng)大行最高，其次是股份行和城(chéng)商行，农商(shāng)行相对低一(yī)些。2）银行高分红的背后也离不(bù)开(kāi)经营业绩的稳定。从2023年一季度来看，上市银行整体营(yíng)收同比+0.6％，在一季度(dù)集(jí)中迎来资产(chǎn)重定(dìng)价的(de)情况下能够保持正增(zēng)殊为不易(yì)。上市银行整(zhěng)体净利润同(tóng)比+2.3％，行业利润增速(sù)高(gāo)于营收(shōu)，拨备与税收优惠(huì)共同贡(gòng)献利润(rùn)释放。预计随着大(dà)行重定价的压力过去(qù)以及二(èr)三季度农商行小微(wēi)投放旺季的到来，资产端收益率将会(huì)逐步企稳，而(ér)中小(xiǎo)银行存款利率的下行和理财资(zī)金赎回的(de)趋(qū)缓(huǎn)也会(huì)使得负债成本有望进一步下行(xíng)，净(jìng)息差预计会在下(xià)半(bàn)年提升。资产质量方面银行(xíng)板块处于历史较优水平(píng)，上市银行不良(liáng)率继续环比下降，基本(běn)处在2014年(nián)来历史(shǐ)低位，拨备(bèi)覆(马云的钱属于个人吗fù)盖率(lǜ)维持在(zài)245％的高(gāo)位。3）目前(qián)银行板块(kuài)的(de)PE水平(píng)为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各个板块中(zhōng)最低的(de)。而从2010年到现在的历(lì)史(shǐ)数据来看，银行板(bǎn)块的(de)PE分(fēn)位(wèi)为19.7％，PB分(fēn)位为(wèi)7.09％，都处于(yú)比较(jiào)低(dī)的水平。因此银行板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)安全边际和性价比较好，作为低且稳定的分母也保证了(le)其比较高的股息(xī)率。4）银行(xíng)板块(kuài)作(zuò)为“国资含(hán)量”比较(jiào)高的板块，从(cóng)去年底开始监(jiān)管开始提出中特估后有比(bǐ)较(jiào)不错的表现，国(guó)资持股比(bǐ)例和今年以来(lái)的涨幅也有43％的正(zhèng)相关性，中特(tè)估有(yǒu)望为投资(zī)者(zhě)带来除(chú)稳定股息(xī)收益(yì)外(wài)的(de)附加资本利得。

　　风险提示事(shì)件：经济(jì)下滑超预期，经济恢复不及预期。

　　摘要选自(zì)中泰(tài)证券研究所研(yán)究(jiū)报告：《银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)与高股息策略：稳定收益的溢价(jià)》

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 马云的钱属于个人吗