随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)四(sì)季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上(shàng)看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的(de)基金配(pèi)置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立(lì)以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合(hé)计(jì)持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业(yè)配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列(liè)增持份(fèn)额前(qián)三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前(qián)三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的(de)情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季度(dù)基金(jīn)主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝(j勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善ué)对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格(gé)上(shàng)，目前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力(lì)将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块(kuài)的估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置(zhì)策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了(le)深(shēn)度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的(de)基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资(zī)产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业(yè)做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩(jì)预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费(fè勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善i)者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需(xū)格局和票(piào)价(jià)弹性带(dài)来(lái)的潜(qián)在(zài)超预期机会(huì)。投(tóu)资端关(guān)注地(dì)产链以及一带(dài)一路带动下的(de)部分细(xì)分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益(yì)来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提(tí)供一(yī)定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需(xū)政策(cè)加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续(xù)关(guān)注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也会(huì)存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能(néng)在下半年(nián)周期(qī)见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的(de)景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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