随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏(sū)，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是(shì)对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在(zài)去年的中(zhōng)均码一般是什么码，均码一般是什么码数报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的均码一般是什么码，均码一般是什么码数代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实均码一般是什么码，均码一般是什么码数的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前(qián)的生产和生活方式(shì)带(dài)来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们(men)目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜诚也(yě)发布(bù)了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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