近日，国内(nèi)上市交易的(de)4只公(gōng)佛系心态是什么意思募商品(pǐn)期货(huò)基金陆(lù)续公布了一季报。在一季度商(shāng)品(pǐn)市场整体下跌的背景下，4只公募(mù)商品期货基金也表现(xiàn)不佳，仅建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF利润为(wèi)正。值得注(zhù)意(yì)的是，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份额在(zài)报告期内增(zēng)加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益(yì)和利润方面，一季度，建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化(huà)工期(qī)货(huò)ETF已(yǐ)实现收益(yì)1637.71万元，利润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利(lì)润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润佛系心态是什么意思-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区(qū)别？4只公(gōng)募(mù)商品(pǐn)期货基金在一季报(bào)中(zhōng)均提(tí)及，本(běn)期已实现(xiàn)收益指基金本期利息收入、投资收(shōu)益、其他收入（不含公允价值变动(dòng)收益(yì)）扣除相关费用和信(xìn)用减值(zhí)损(sǔn)失后的(de)余额，本期(qī)利润(rùn)为(wèi)本期已实现(xiàn)收益加(jiā)上本(běn)期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面，截至(zhì)3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货(huò)LOF资(zī)产净值(zhí)超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基金份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元(yuán)。

　　净值增长率(lǜ)方面(miàn)，报告(gào)期内，仅建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF实(shí)现(xiàn)正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国(guó)投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的(de)增减变(biàn)化，可以反(fǎn)映出投(tóu)资者(zhě)的偏(piān)好(hǎo)。从份额变(biàn)动来看，除华夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF遭(zāo)净(jìng)赎(shú)回(huí)外(wài)，其他3只商品期货基金均受到(dào)净申购。截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能(néng)源化工期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期(qī)货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加700万(wàn)份至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较(jiào)期初减(jiǎn)少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市(shì)场(chǎng)整体走(zǒu)出下跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要原因有以(yǐ)下几点：首先(xiān)，美国硅(guī)谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵，导致(zhì)了(le)原油(yóu)以及美豆等大宗商品价格(gé)下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内(nèi)豆粕价格下挫；其次(cì)，国(guó)内(nèi)现货供应相(xiāng)对充裕，由于(yú)加工(gōng)利(lì)润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰(fēng)产(chǎn)上市，近几个(gè)月国内大(dà)豆到港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断(duàn)累库(kù)，部分油厂甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷(mí)不振(zhèn)，由于春节前养殖产(chǎn)品集中出(chū)栏，春节后(hòu)一段时(shí)间一(yī)般是豆粕(pò)需求淡季，而(ér)今年由于生猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复(fù)产(chǎn)积极性不(bù)高(gāo)，加(jiā)之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发(fā)，使(shǐ)得(dé)豆(dòu)粕(pò)需求更是雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投资(zī)策略和(hé)运作分析(xī)，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白银在初期两个月处于(yú)振荡调整，在三月份又(yòu)很快反(fǎn)弹至年初(chū)位(wèi)置。黄金较白银表现更(gèng)为强势(shì)，金银比价(jià)有(yǒu)所(suǒ)抬(tái)升。前期走(zǒu)势(shì)主要(yào)受制(zhì)于白(bái)银工业属(shǔ)性及美联储加息预期升温影(yǐng)响，白银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行(xíng)业出现(xiàn)流动性危机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大幅降低了市(shì)场(chǎng)对于美联(lián)储的加息预(yù)期(qī)。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美(měi)联(lián)储货币政策调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主(zhǔ)导(dǎo)贵(guì)金属行(xíng)情，同(tóng)时也(yě)需关注突发(fā)地(dì)缘佛系心态是什么意思政治、金(jīn)融体系的流(liú)动性风险、新兴经济体(tǐ)债务风险等黑天鹅(é)事件的影响(xiǎng)。今年以来(lái)，美联(lián)储已连(lián)续加息两次(cì)各25BP，加息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图(tú)显示美联储(chǔ)今年或(huò)还有一(yī)次加息。随着美国加息渐入尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍处于高(gāo)位，宏观环境对(duì)贵金属(shǔ)相对(duì)有(yǒu)利(lì)，贵(guì)金属配(pèi)置(zhì)价值(zhí)进一步提升。考虑到白银的高(gāo)弹性及金银比价的相对(duì)高(gāo)位(wèi)，建议择机积极(jí)配置。

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